報告摘要：

    　　智能駕駛行業(yè)：產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，未來增速有望超20%智能駕駛近年來發(fā)展迅速，預(yù)計2019 年市場規(guī)模將達到1125 億元，2023 年為2381 億元，2019-2023 年復(fù)合增長率約為20.62%。

    　　智能駕駛：L2普及、L3升級帶來的相關(guān)軟硬件需求釋放產(chǎn)業(yè)趨勢：政策導(dǎo)向+車企推動，L2 進一步普及、L3 升級趨勢確定性強。對于L2，政策明確2020 年L2 新車滲透率30%，而2018 年僅為5%左右。對于L3，一方面政策目標(biāo)預(yù)計2025 年L3 滲透率25%，另一方面各大車企已明確在2020年后推出L3 級智能駕駛車型。

    　　高精度地圖：L3 智能駕駛必需，2021 年后需求有望快速釋放。L3 級智能駕駛要求必須配備高精度地圖，整個市場21-30 年的復(fù)合增速有望超33%。

    　　國內(nèi)目前的參與者為百度、高德、四維圖新三家公司，其中四維圖新在后端實時更新能力上相對領(lǐng)先，同時已有寶馬2021 年實際訂單落地。

    　　智能駕駛艙：成本已非普及障礙，滲透率有望不斷加深。除液晶中控屏外，其余細(xì)分產(chǎn)品滲透率較低。根據(jù)對現(xiàn)有車款滲透情況的分析，我們認(rèn)為消費者的需求、成本已非障礙、符合智能化及新能源車普及趨勢等原因?qū)⑦M一步推動滲透率的提升，預(yù)計市場18-20 年復(fù)合增速為40.81%，后續(xù)景氣度有望延續(xù)。

    　　硬件領(lǐng)域被國外巨頭占據(jù)；在軟件領(lǐng)域，我們看好與產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度綁定、合作的企業(yè)。

    　　其他環(huán)節(jié)：感知層、算法、芯片等都有望受益于級別提升。L2、L3 級智能駕駛升級機遇下，19-25 年各類車載攝像頭、雷達的市場增速均有望超過30%，各大算法平臺、芯片廠商的重要性也不斷凸顯。目前上述環(huán)節(jié)的主要企業(yè)多為國外巨頭，國內(nèi)企業(yè)逐步發(fā)力，有望受益于市場需求的快速釋放。

    　　車聯(lián)網(wǎng)：5G最重要應(yīng)用之一，政策催化下將快速發(fā)展政策目標(biāo)明確2020 年達到30%滲透率，而2018 年的滲透率約為15%，政策催化預(yù)計將有助于行業(yè)打開市場空間。

    　　從需求端看，2018 年國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模486 億元，到2021 年1150 億元，復(fù)合增速有望達到33.26%。根據(jù)測算，模組、t-box、路側(cè)設(shè)備等細(xì)分市場在19-25年均有望保持30%以上增速。

    　　從供給端看，國內(nèi)在各個環(huán)節(jié)上均具有代表性企業(yè)，未來有望逐步受益于車聯(lián)網(wǎng)滲透率的加深。

    　　投資建議

    　　智能駕駛領(lǐng)域，L2 普及、L3 升級的趨勢下產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)需求將不斷釋放，相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊浞质芤�。同時，5G 推動車聯(lián)網(wǎng)滲透率提升，也將帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域景氣度抬升�？春酶呔�度地圖、智能駕駛艙等相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域具有技術(shù)壁壘、卡位優(yōu)勢的重點企業(yè)，推薦四維圖新、千方科技，關(guān)注中科創(chuàng)達、德賽西威。

    　　風(fēng)險提示

    　　智能駕駛產(chǎn)業(yè)推進不及預(yù)期，相關(guān)公司競爭優(yōu)勢不及預(yù)期。