亚洲乱码中文字幕综合精品视频_久免费在线看aⅴ_欧美乱妇日本无乱码特黄大片_玖玖资源网在线精品

設(shè)正點財經(jīng)為首頁     加入收藏
首 頁 財經(jīng)新聞 主力數(shù)據(jù) 財經(jīng)視頻 研究報告 證券軟件 內(nèi)參傳聞 股市學(xué)院 指標(biāo)公式
你的位置: > 正點財經(jīng) > 研究報告 > 正文

家家悅(603708)公告點評:收購淮北樂新商貿(mào) 跨區(qū)域擴張再下一城

類型:公司研究  機構(gòu):廣發(fā)證券股份有限公司   研究員:洪濤/高峰  日期:2019-11-22
http://climatisme.com      點擊收藏此報告
    

收購樂新商貿(mào)75%股權(quán),繼進(jìn)入河北市場后,再度跨區(qū)域擴張進(jìn)入安徽市場。公司發(fā)布公告,擬以自有資金2.1 億元,通過受讓股權(quán)及增資方式收購淮北市樂新商貿(mào)的75%股權(quán)。按協(xié)議約定,劉永紅(真棒集團(tuán)股東)以現(xiàn)金及兩處商業(yè)物業(yè)出資設(shè)立樂新商貿(mào),并將樂新商貿(mào)的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給真棒集團(tuán),真棒集團(tuán)將在淮北市與超市業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)、負(fù)債及不動產(chǎn)投入到樂新商貿(mào)。2018 年真棒集團(tuán)涉及重組的資產(chǎn)共實現(xiàn)營收6.67 億元,虧損約0.29 億元,依此測算此次收購資產(chǎn)對應(yīng)18 年的PS 估值約為0.42X(未考慮劉永紅的兩處商業(yè)物業(yè))。標(biāo)的資產(chǎn)在交接過渡期內(nèi),產(chǎn)生的收益歸股東按出資比例享有,或為經(jīng)營虧損則由交易對方以現(xiàn)金方式補償給標(biāo)的公司。

    跨區(qū)域擴張再下一城,福悅祥超市成功改造提供整合樣本。公司公告顯示,真棒集團(tuán)目前在淮北市擁有已開業(yè)的直營連鎖門店31 處,經(jīng)營業(yè)態(tài)主要為超市,平均單店面積約3500 平米,與公司主力業(yè)態(tài)一致,且在淮北市具有較強的品牌影響力,本次投資后標(biāo)的公司門店品牌變更為“家家悅真棒”;同時標(biāo)的資產(chǎn)擁有支撐超市業(yè)務(wù)發(fā)展的物流中心和食品加工廠,合計約11.3 萬平米。公司收購的張家口福悅祥超市于1Q19 并表,其成功的改造經(jīng)驗可供家家悅真棒超市整合參考。

    盈利預(yù)測及投資建議。公司聚焦社區(qū)生鮮超市,同店穩(wěn)步增長,考慮合伙人制度全面鋪開、供應(yīng)鏈整合不斷強化、物流倉儲逐步完善,各業(yè)態(tài)同店收入仍將穩(wěn)步提升,預(yù)計19-21 年歸母凈利潤分別為5.0 億、5.98 億、7.2 億元,EPS 為0.82、0.98、1.18 元(暫不考慮樂新商貿(mào)業(yè)務(wù)并表),參考可比公司的估值水平給予公司19 年35X PE,對應(yīng)合理價值28.78 元/股,維持“增持”評級。

    風(fēng)險提示:新收購業(yè)務(wù)整合效果不達(dá)預(yù)期;永輝超市等全國性龍頭進(jìn)入山東市場;互聯(lián)網(wǎng)巨頭的新零售布局加劇零售市場競爭。

相關(guān)報告:
熱點推薦:
更多最新研究報告
更多財經(jīng)新聞
  • 如果不能閱讀報告,請點擊下載閱讀器
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖