亚洲乱码中文字幕综合精品视频_久免费在线看aⅴ_欧美乱妇日本无乱码特黄大片_玖玖资源网在线精品

設(shè)正點(diǎn)財經(jīng)為首頁     加入收藏
首 頁 財經(jīng)新聞 主力數(shù)據(jù) 財經(jīng)視頻 研究報告 證券軟件 內(nèi)參傳聞 股市學(xué)院 指標(biāo)公式
你的位置: > 正點(diǎn)財經(jīng) > 研究報告 > 正文

潞安環(huán)能(601699):現(xiàn)金收購集團(tuán)慈林山煤業(yè)方案出臺 估值處于歷史低位

類型:公司研究  機(jī)構(gòu):廣發(fā)證券股份有限公司   研究員:沈濤/安鵬/宋煒  日期:2019-11-22
http://climatisme.com      點(diǎn)擊收藏此報告
    

  公司擬以7.52 億元現(xiàn)金收購集團(tuán)慈林山煤業(yè),測算收購PB 約1.5 倍。公司發(fā)布關(guān)于收購股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)展公告,公司擬以現(xiàn)金收購潞安礦業(yè)集團(tuán)持有的慈林山煤業(yè)100%股權(quán),收購價格擬定為7.52 億元。慈林山煤業(yè)2018 全年和2019年1-6 月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-2.82 億元和0.82 億元,2019 年6 月底凈資產(chǎn)為5.06 億元,測算收購PB 約1.5 倍。本次收購已獲山西省國資委審批,尚需獲得慈林山煤業(yè)債權(quán)人同意和本公司股東大會審批通過。

    4 季度以來長治地區(qū)噴吹煤價保持基本平穩(wěn),近期產(chǎn)地動力煤價企穩(wěn)回升。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù),2019 年三季度以來,產(chǎn)地噴吹煤和動力煤價弱勢下行,不過10 月以來長治地區(qū)噴吹煤價整體保持平穩(wěn),動力煤近期企穩(wěn)回升。年初以來長治潞城噴吹煤車板價和長治潞城動力煤車板價(5500 大卡)均價分別為913 元/噸和657 元/噸,相比較2018 全年均價僅分別小幅下降4.1%和2.7%。

    慈林山煤業(yè)煤礦產(chǎn)能合計540 萬噸/年,收購?fù)瓿珊笥型嵘。公司公告擬現(xiàn)金收購潞安礦業(yè)集團(tuán)慈林山煤業(yè)100%股權(quán),涉及慈林山煤業(yè)三個煤礦:慈林山煤礦、夏店煤礦及李村煤礦。根據(jù)集團(tuán)公告,三煤礦產(chǎn)能/18 年產(chǎn)量分別為:慈林山60 萬噸每年/150 萬噸;夏店煤礦180 萬噸每年/152 萬噸;李村煤礦300 萬噸每年/161 萬噸,合計產(chǎn)能540 萬噸/年,18 年合計產(chǎn)量為464 萬噸。其中李村煤礦2018 年4 月已進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn),12 月21 日正式投產(chǎn),預(yù)計2019 年基本達(dá)產(chǎn)。

      上半年三個煤礦合計貢獻(xiàn)凈利潤0.82 億元,由于李村煤礦新建礦井投資規(guī)模超過60 億,預(yù)計隨著產(chǎn)能釋放及注入后上市公司相對充裕的現(xiàn)金流帶來的利息費(fèi)用下降,公司盈利有望進(jìn)一步提升。

    公司盈利能力較強(qiáng),擬收購慈林山煤業(yè)提升利潤,估值處于歷史底部。公司收購集團(tuán)煤礦落地,一方面表明省內(nèi)及集團(tuán)對公司的支持,另一方面公司資源優(yōu)勢突出,盈利能力領(lǐng)先其他山西煤企,并購后相比同行估值優(yōu)勢更加明顯。2018 年公司歸母凈利潤為26.6 億元,資產(chǎn)減值損失為11.1 億元,營業(yè)外支出為1.5 億元。根據(jù)山西省政府網(wǎng)站,2019 年山西省國資國企改革生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標(biāo)任務(wù)是,省屬國企利潤總額同比增長10%以上,資產(chǎn)負(fù)債率同比下降1.5 個百分點(diǎn)。預(yù)計今年資產(chǎn)減值損失下降,煤炭盈利保持較高水平,盈利有望較18 年小幅增長。我們預(yù)計2019-2021 年盈利預(yù)測EPS 分別為0.98 元、1.06 元和1.08 元,當(dāng)前股價對應(yīng)19 年P(guān)E 為7.0 倍。預(yù)計慈林山煤業(yè)注入后,將進(jìn)一步提升公司利潤,參考可比公司估值與公司業(yè)績增速,給予公司19 年10 倍PE,對應(yīng)合理價值9.80 元/股,維持“買入”評級。

    風(fēng)險提示:整合礦計提大額減值;產(chǎn)量釋放低于預(yù)期;受需求增速下滑影響噴吹煤及電煤價格低于預(yù)期。

相關(guān)報告:
熱點(diǎn)推薦:
更多最新研究報告
更多財經(jīng)新聞
  • 如果不能閱讀報告,請點(diǎn)擊下載閱讀器
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖