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航空航天與國防行業(yè)周報:繼續(xù)關注低估值標的

類型:行業(yè)研究  機構:海通證券股份有限公司   研究員:張恒  日期:2019-11-25
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當前觀點:我們認為當前繼續(xù)關注低估值或者估值業(yè)績匹配性較好的相關標的。

    整體軍工板塊市場回顧:上周(計算區(qū)間為2019 年11 月15 日收盤至2019 年11 月22 日收盤,下同)上證綜指下跌0.21%,深證成指下跌0.22%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.30%,中證軍工指數(shù)上漲1.55%,我們的樣本軍工股整體上漲1.69%(均值,下同)。具體個股方面,樣本股中樣本股中漲幅較大的五個標的分別為中兵紅箭(漲6.91%)、晨曦航空(漲6.17%)、瑞特股份(漲5.39%)、湘電股份(漲4.86%)、中國應急(漲4.57%);跌幅較大的五個標的分別為國?萍迹ǖ3.64%)、中航高科(跌2.41%)、振華科技(跌2.21%)、中船科技(跌1.80%)、奧普光電(跌1.75%)。

    航空板塊市場回顧:(1)表現(xiàn)方面,截至上周五收盤,航空板塊上市公司整體上漲2.43%(均值,下同),樣本股中漲幅較大的標的為航發(fā)動力(漲4.43%)、中航光電(漲4.41%);僅中航高科錄得下跌,跌幅2.41%。(2)估值方面,截至上周五所有公司對應PE(ttm)=43.33X( 剔除負值的航發(fā)科技), 對應PE(2019E)=43.07X(剔除無數(shù)據(jù)的航發(fā)科技、寶勝股份)(Wind 一致預期,下同)。其中估值較低的標的為中航機電、中航電測,分別對應PE(ttm)=25.90X、29.35X,PE(2019E)=24.38X、29.77X;估值較高的標的為中航飛機和洪都航空,分別對應PE(ttm)=64.72X 和63.97X,對應PE(2019E)=65.26X 和65.44X。

    船舶板塊市場表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周船舶板塊上市公司整體上漲1.87%,樣本股中漲幅較大的標的為瑞特股份(漲5.39%)、湘電股份(漲4.86%);跌幅較大的標的為中船科技(跌1.80%)、中國船舶(跌1.64%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=66.55X(剔除估值為負的湘電股份、中船防務與估值過高的中國重工),PE(2019E)=42.00X(剔除負值的湘電股份與無數(shù)據(jù)的中船科技),其中估值較低的標的為瑞特股份、中國動力,分別對應PE(ttm)=30.89X、33.96X,對應PE(2019E)=23.73X、22.55X;估值較高的標的為久之洋、中國船舶,分別對應PE(ttm)= 102.84X、98.63X,對應PE(2019E)=61.52X、49.09X。

    信息化板塊市場表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周信息化板塊上市公司整體上漲0.90%,樣本股中漲幅較大的標的為晨曦航空(漲6.17%)、雷科防務(漲4.10%);跌幅較大的標的為國?萍迹ǖ3.64%)、振華科技(跌2.21%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=52.63X(剔除估值過高的杰賽科技、衛(wèi)士通、國睿科技,剔除負值的天和防務、銀河電子),PE(2019E)=47.89X(剔除無數(shù)據(jù)的精準信息、金信諾、銀河電子),其中估值較低的標的為振華科技和火炬電子,分別對應PE(ttm)=22.42X 和24.91X,對應PE(2019E)=24.34X 和22.17X;估值較高的標的為景嘉微和航新科技,分別對應PE(ttm)=109.25X 和61.58X,對應PE(2019E)=101.14X 和44.25X。

    航天板塊市場表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周航天板塊上市公司整體上漲1.71%,樣本股中漲幅較大的標的為航天彩虹(漲3.75%);跌幅較大的標的為奧普光電(跌1.75%)。(2)估值方面,整體PE(ttm)=54.75X(剔除估值為負值的標的振芯科技、航天晨光),PE(2019E)=34.79X(剔除無數(shù)據(jù)的標的航天晨光、航天科技、康拓紅外、奧普光電、航天長峰和估值過高的標的振芯科技),其中估值較低的標的為航天電器和航天發(fā)展,分別對應PE(ttm)=27.73X 和29.18X,對應PE(2019E)=25.39X 和24.71X;估值較高的標的為歐比特和中國衛(wèi)星,分別對應PE(ttm)=99.20X 和58.13X,對應PE(2019E)=47.14X 和52.06X。

    兵器板塊市場表現(xiàn)回顧:(1)表現(xiàn)方面,上周兵器板塊上市公司整體上漲1.77%,樣本股中漲幅最大的標的是中兵紅箭,上漲6.91%;僅內蒙一機錄得下跌,跌幅1.55%。(2)估值方面,整體PE(ttm)=49.61X(剔除估值過高的標的北方導航和估值為負的凌云股份),PE(2019E)=31.69X(剔除估值過高的北方導航),其中估值最低的標的為內蒙一機,對應PE(ttm)=28.27X,PE(2019E)=26.96X;估值最高的標的為光電股份,對應PE(ttm)=91.99X,PE(2019E)=55.42X。

    本周建議關注: (1)中航高科,(2)中航機電,(3)中航電子,(4)中航電測,(5)振華科技。

    風險提示:(1)需求波動,(2)競爭加劇。

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