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房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào):逆周期調(diào)控再加碼 5年期LPR下調(diào)5BP

類型:行業(yè)研究  機(jī)構(gòu):川財(cái)證券有限責(zé)任公司   研究員:陳靂  日期:2019-11-25
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川財(cái)周觀點(diǎn):本周三(11 月20 日)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)。1 年期LPR 利率為4.15%,5 年期以上LPR 利率為4.80%。同10 月21 日公布的上期LPR 相比,均下調(diào)了5 個(gè)基點(diǎn)。我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行依然承壓,繼調(diào)降部分基建項(xiàng)目資本金比例,以及MLF 小幅下調(diào)之后,5 年期LPR 首次下調(diào)5BP,均體現(xiàn)了當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào),逆周期調(diào)控繼續(xù)加碼。對(duì)于地產(chǎn)板塊,我們認(rèn)為LPR 的下行主要在于兩點(diǎn):(1)對(duì)于地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)依然是“以穩(wěn)為主”,LPR 的下行更多的體現(xiàn)在穩(wěn)增長,不宜過分解讀;(2)調(diào)控方式由一刀切轉(zhuǎn)為一城一策后,LPR 的下行或引導(dǎo)后續(xù)一般貸款利率趨勢,為各地因城施策釋放調(diào)整空間。建議關(guān)注:

    (1)穩(wěn)健經(jīng)營、低估值的規(guī)模型房企:萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、招商蛇口;(2)二線藍(lán)籌房企:陽光城、藍(lán)光發(fā)展、華夏幸福;(3)物業(yè)板塊:

    中航善達(dá)等。

    市場表現(xiàn):本周上證綜指下跌-0.21%,收?qǐng)?bào)于2885.29 點(diǎn)。地產(chǎn)板塊本周上漲1.17%。成分股中,中迪投資、中潤資源和魯商發(fā)展?jié)q幅居前,分別上漲26.67%、13.73%和12.01%;與之相比,中航善達(dá)、大名城、雅戈?duì)柕忧,分別下跌-3.91%、-3.75%和-3.72%。

    關(guān)鍵指標(biāo):30 大中城市本周商品房成交面積為337 萬平方米,環(huán)比減少32 萬平方米。其中一線城市商品房成交面積為65 萬平方米,環(huán)比減少5 萬平方米;二線城市商品房成交面積為165 萬平方米,環(huán)比增加2 萬平方米;三線城市商品房成交面積為107 萬平方米,環(huán)比減少28 萬平方米。

    行業(yè)新聞

    1、央行11 月18 日重啟并開展1800 億元人民幣7 天期逆回購操作,操作利率下調(diào)5 個(gè)基點(diǎn)至2.5%。2、10 月我國實(shí)際使用外資692 億元,同比增長7.4%,前10 個(gè)月,全國實(shí)際使用外資同比增6.6%,新設(shè)外商投資企業(yè)超過3.3 萬家。3、1-10 月累計(jì),全國一般公共預(yù)算收入同比增長3.8%;印花稅同比增長12.4%;土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收中,契稅同比增長6.6%;土地增值稅同比增長11.7%;房產(chǎn)稅同比增長1.5%;耕地占用稅同比增長7。1%;城鎮(zhèn)土地使用稅同比下降11.1%。4、11 月20 日,繼MLF、公開市場7 日逆回購的利率下調(diào)后,今日LPR 利率進(jìn)行第四次報(bào)價(jià),1 年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為4.15%,此前為4.2%;5 年期以上LPR為4.80%,此前為4.85%,均下調(diào)5 個(gè)基點(diǎn)(bp),這是LPR 自設(shè)立以來,5 年期以上LPR 首次下降。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期;地產(chǎn)政策持續(xù)收緊。

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