一周市場(chǎng)回顧

    　　本周滬深300 指數(shù)下跌0.7%，電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.76%，周相對(duì)收益率1.46%。

    　　本周跟蹤研究

    　　近期環(huán)保公用企業(yè)上市梳理。2019 年以來(lái)隨著科創(chuàng)板上市推進(jìn)，環(huán)保公用領(lǐng)域的眾多優(yōu)秀公司也加速了上市進(jìn)程。我們對(duì)各領(lǐng)域的公司上市進(jìn)程和公司基本情況進(jìn)行了梳理。其中近三個(gè)月上市/待上市環(huán)保公用企業(yè)約20 家，從數(shù)量上看仍以固廢、水處理和大氣領(lǐng)域企業(yè)為主。

    　　固廢領(lǐng)域：固廢領(lǐng)域近期上市的公司有卓越新能、路德環(huán)境、百川環(huán)能、三峰環(huán)境、圣元環(huán)保。其中三峰環(huán)境收入和凈利潤(rùn)體量最大，2018 年?duì)I業(yè)收入達(dá)34.3 億元，凈利潤(rùn)5.3 億元。圣元環(huán)保同時(shí)經(jīng)營(yíng)固廢和污水處理，盈利增速最快，凈資產(chǎn)回報(bào)率最高，2018 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)135.5%，ROE 達(dá)25.5%，同時(shí)由于其仍處于高速擴(kuò)張期，因此資產(chǎn)負(fù)債率也較高達(dá)71.5%。

    　　水處理：整體從收入利潤(rùn)體量來(lái)看水處理領(lǐng)域的企業(yè)規(guī)模小于固廢板塊。

    　　近期上市的公司包括正和生態(tài)、三達(dá)膜、金科環(huán)境、太和水、德林海、上海凱鑫。其中正和生態(tài)收入體量最大2018 年實(shí)現(xiàn)收入13.1 億元，凈利潤(rùn)1.4 億元（+29%）；德林海體量規(guī)模較小，2018 年收入2.1 億元，但盈利增速最快，凈資產(chǎn)回報(bào)率最高，2018 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)162.9%，ROE48.9%大氣：近期上市的公司有奧福環(huán)保、凱龍高科、同興環(huán)保。其中同興環(huán)保凈利潤(rùn)體量最大，盈利增速最快，凈資產(chǎn)回報(bào)率最高，2018 年凈利潤(rùn)達(dá)1.4 億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90.0%，ROE 37.9%。2018 年三家資產(chǎn)負(fù)債水平接近，同興環(huán)保47.4%、凱龍高科49.6%、奧福環(huán)保44.1%。

    　　其他領(lǐng)域：監(jiān)測(cè)、環(huán)衛(wèi)等領(lǐng)域的領(lǐng)軍優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市中，玉禾田環(huán)衛(wèi)2018年收入體量最大達(dá)28.2 億元，凈利潤(rùn)最高2 億元并保持穩(wěn)健的16%增長(zhǎng)。監(jiān)測(cè)領(lǐng)域力合科技、南大環(huán)境收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，兩公司2018 年凈利潤(rùn)增速分別達(dá)133%、76%。

    　　投資組合

    　　環(huán)保核心組合：瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、國(guó)禎環(huán)保、龍凈環(huán)保；電力核心組合：長(zhǎng)源電力、華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際；建議關(guān)注電力組合：國(guó)投電力、華能水電；燃?xì)夂诵慕M合：新奧能源、百川能源、新奧股份；建議關(guān)注燃?xì)饨M合：天倫燃?xì)狻?br />
    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

    　　環(huán)保政策推進(jìn)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加��；全社會(huì)用電量增速不及預(yù)期；煤價(jià)上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)；電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；天然氣運(yùn)儲(chǔ)體系建設(shè)不及預(yù)期。