上周，公用事業(yè)板塊互有漲跌。電力、水務(wù)、環(huán)保板塊分別上漲上漲1.17、0.73、0.51 個(gè)百分點(diǎn)，燃?xì)獍鍓K下跌1.61 個(gè)百分點(diǎn)。電力、水務(wù)、環(huán)保板塊漲幅均大于創(chuàng)業(yè)板指和滬深300 指數(shù)，燃?xì)獍鍓K漲幅均小于創(chuàng)業(yè)板指和滬深300 指數(shù)。盛運(yùn)環(huán)保、華能國際、錢江水利和新疆浩源分別在環(huán)保、電力、水務(wù)、燃?xì)庾有袠I(yè)中漲幅第一。

    【近期工作及本周工作計(jì)劃】近期完成2020 年度年度策略環(huán)保分會(huì)并發(fā)布行業(yè)年度策略報(bào)告，共邀請(qǐng)碧水源、先河環(huán)保、維爾利、東方園林、高能環(huán)境、長江電力、百川能源、固廢&垃圾分類專家、水利部水資源專家等7 家上市公司及2 位專家參與交流；本周工作：擬路演，調(diào)研等。

    【短期觀點(diǎn)-每周更新—環(huán)保行業(yè)即將發(fā)生的投資放量、升級(jí)與聚焦】

    發(fā)展中國家投資中后期是環(huán)保，其必然性由三點(diǎn)因素決定：其一，日益惡化的環(huán)境和人民群眾日益增長的環(huán)境需求之間的矛盾沖突決定了環(huán)保投資增長放量的必然趨勢。其二，我國投資中的傳統(tǒng)粗放型投資目前已從高速增長走向尾聲，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要依賴投資但投資乏力，這一形勢決定了對(duì)新投資方向需要的迫切性。

    其三，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資規(guī)模大且迫切，環(huán)保的投資及民生雙重屬性符合國家當(dāng)前的投資需求，決定其必將成為國家投資的重要方向。

    環(huán)保投資將面臨三個(gè)方向的升級(jí)。一是從點(diǎn)源向大環(huán)境升級(jí)，以水處理為例，2016 年開始，我國水環(huán)境治理已由單一污水處理向海綿城市、城市水環(huán)境綜合治理等綜合性環(huán)境治理業(yè)務(wù)升級(jí)。二是從大眾化、無害化向超凈化、資源化升級(jí)，我國的大氣治理是最先進(jìn)入超凈化的細(xì)分領(lǐng)域，目前，水處理也將面臨標(biāo)準(zhǔn)提升，向超凈化、資源化升級(jí)；固廢處理也在垃圾分類推動(dòng)下向更精細(xì)的資源化邁進(jìn)。三是環(huán)保公司治理從單一股東結(jié)構(gòu)向混合股東結(jié)構(gòu)，大量民營環(huán)保企業(yè)引入國有股東力量，將迎來更廣泛的資金來源升級(jí)，為環(huán)保投資放量升級(jí)做好充沛資金準(zhǔn)備。

    投資向環(huán)保的聚集意味著資金聚集、而環(huán)保升級(jí)意味著資金的進(jìn)一步細(xì)分聚集，因此，賽道符合資金聚集方向的對(duì)的公司將快速長大并兌現(xiàn)業(yè)績。未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展和環(huán)保分析的主要任務(wù)是成為及找到對(duì)的賽道和公司。從細(xì)分領(lǐng)域梳理來看，水的超凈化和資源化、固廢處理的垃圾分類和資源化、以及環(huán)境監(jiān)測的精細(xì)化和網(wǎng)格化是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中未來將聚集資金的好賽道，而其中優(yōu)先布局且具備技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將是對(duì)的公司。我們重點(diǎn)推薦碧水源、維爾利、先河環(huán)保三家公司，未來均具備快速成長、兌現(xiàn)業(yè)績的潛力。

    【個(gè)股推薦及推薦順序-最新更新】重點(diǎn)推薦順序：碧水源、維爾利和先河環(huán)保。

    碧水源：碧水源是我國領(lǐng)先的膜法水處理整體解決方案提供者，自2018 年以來，公司對(duì)質(zhì)量欠缺的PPP 項(xiàng)目進(jìn)行梳理，目前基本完成，當(dāng)前在手的約500 億項(xiàng)目，質(zhì)量可靠，大部分已獲得貸款支持，歷史經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)已基本消除；同時(shí)，公司項(xiàng)目進(jìn)度推進(jìn)順利，2019 年Q3 實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速恢復(fù)，單季度扣非后歸母凈利潤同比增長約80%，同時(shí)保持良好現(xiàn)金流，公司業(yè)績拐點(diǎn)已現(xiàn)，全年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)大幅度恢復(fù)性增長。在未來發(fā)展方向上，公司堅(jiān)定回歸膜法水處理的本源業(yè)務(wù)，有望憑借其成熟領(lǐng)先的“MBR+DF”雙膜法工藝，在水污染治理將進(jìn)入超凈化、資源化的背景下，在困擾我國水環(huán)境的華北地下水漏斗、海水淡化國產(chǎn)化及低成本化、高原湖泊保護(hù)、自來水安全升級(jí)等重大問題上取得突破；公司6 月引入中交集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，雙方在業(yè)務(wù)、資金、合作模式等方面協(xié)同效應(yīng)明顯，近期已有雙方合作下的大型項(xiàng)目落地，協(xié)同效應(yīng)逐步釋放；未來隨著雙方協(xié)同持續(xù)深化，在促進(jìn)碧水源在融資和新增訂單獲取持續(xù)改善的同時(shí)，有助于碧水源市場地位及形象將進(jìn)一步提升，為公司在膜法水深度處理道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)、解決我國水環(huán)境問題的理想實(shí)現(xiàn)增添動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)更高層次的長遠(yuǎn)發(fā)展。整體而言，公司當(dāng)前不僅站在全年維度業(yè)績恢復(fù)的重要拐點(diǎn)，更是站在公司長期基本面反轉(zhuǎn)和估值提升的重要拐點(diǎn)。

    維爾利：公司深耕固體有機(jī)廢棄物處理領(lǐng)域多年，市場及技術(shù)優(yōu)勢明顯；住建部等9 部委6 月發(fā)布《關(guān)于在全國地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，提出2020 年46 個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)，2019年起在全國地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；3000 億的廚余垃圾末端處理投資市場隨之打開，大級(jí)別的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)；且根據(jù)時(shí)間表，今年年底附近將進(jìn)入招投標(biāo)高峰期；公司憑借著當(dāng)前餐廚垃圾市場龍頭地位、提前儲(chǔ)備成熟的廚余垃圾處理相關(guān)技術(shù)、緊抓餐廚垃圾市場契機(jī)，今年以來已陸續(xù)中標(biāo)上海地區(qū)松江、嘉定、金山三個(gè)濕垃圾處理項(xiàng)目，標(biāo)桿效應(yīng)顯著；據(jù)了解，上海當(dāng)前規(guī)劃7 個(gè)濕垃圾處理項(xiàng)目，已招標(biāo)完成三個(gè)，公司全部中標(biāo)其中關(guān)鍵環(huán)節(jié)或全部環(huán)節(jié)，并在積極爭取后續(xù)4 個(gè)項(xiàng)目。公司為餐廚垃圾龍頭，歷史市占率超20%，市場及技術(shù)優(yōu)勢明顯，疊加上海項(xiàng)目顯著標(biāo)桿效應(yīng)，有望在市場快速釋放過程中獲得先機(jī)，業(yè)績彈性較大。

    先河環(huán)保：公司正全力推進(jìn)由環(huán)境監(jiān)測設(shè)備研發(fā)制造商轉(zhuǎn)型為環(huán)境管理與區(qū)域環(huán)境治理的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，借助自主研發(fā)的基于物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的網(wǎng)格化系統(tǒng)及管理咨詢服務(wù)在精準(zhǔn)溯源、污染源解析、預(yù)警預(yù)報(bào)、環(huán)境治理等環(huán)節(jié)的領(lǐng)先優(yōu)勢，并通過環(huán)境物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)分析的平臺(tái)建設(shè)，推進(jìn)“測管治”一體化的環(huán)保應(yīng)用新模式，為政府提供環(huán)境質(zhì)量改善與綜合防治的全鏈條服務(wù)；此模式契合政府追求環(huán)境與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的迫切需求，在數(shù)據(jù)對(duì)接下將有效促進(jìn)公司整體業(yè)務(wù)跨越式提升。公司近期獲批組建并已投資設(shè)立河北省先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，并與河北辛集市政府簽署《智慧環(huán)境（生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)及綜合治理）產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心示范基地戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，標(biāo)志著公司在環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)模式建設(shè)上取得新突破以及“測管治”模式下的首個(gè)項(xiàng)目落地，對(duì)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展有積極的指引。

    【一周行業(yè)要聞】

    《電鍍污泥處理處置分類》發(fā)布，2020 年9 月1 日起施行。《電鍍污泥處理處置分類》于近日印發(fā)，規(guī)定了電鍍污泥處理處置的術(shù)語和定義、處理處置分類。標(biāo)準(zhǔn)將于2020 年9 月1 日起施行�！�

    三部委將對(duì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)查核實(shí)。國家發(fā)改委、工信部以及國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量調(diào)查核實(shí)工作的通知》，要求對(duì)鋼鐵企業(yè)近3 年的裝備產(chǎn)能情況及變化情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，并說明情況。

    生態(tài)環(huán)境部發(fā)布危險(xiǎn)廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn)通則及技術(shù)規(guī)范。為貫徹《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》和《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，保障公眾健康，加強(qiáng)危險(xiǎn)廢物環(huán)境管理，規(guī)范危險(xiǎn)廢物鑒別工作，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《危險(xiǎn)廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn) 通則》及《危險(xiǎn)廢物鑒別技術(shù)規(guī)范》。

    《含銅污泥處理處置方法》（GB/T 38101-2019）發(fā)布，2020 年9 月1 日起施行�！逗�銅污泥處理處置方法》（GB/T 38101-2019）于近日發(fā)布，2020 年9 月1 日起施行。本標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了含銅污泥來源與組成、處理處置方法與環(huán)境保護(hù)要求。

    河南省生態(tài)環(huán)境廳印發(fā)關(guān)于做好2019 年枯水期水污染防治及應(yīng)急應(yīng)對(duì)工作的函。河南省生態(tài)環(huán)境廳于11 月15 日印發(fā)關(guān)于做好2019 年枯水期水污染防治及應(yīng)急應(yīng)對(duì)工作的函，旨在保障枯水期全省水環(huán)境安全，預(yù)防和及時(shí)處置各類突發(fā)水污染事件，認(rèn)真做好枯水期有關(guān)水污染突發(fā)事件的應(yīng)急應(yīng)對(duì)工作。

    發(fā)改委：《長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)總體方案》。國家發(fā)展改革委印發(fā)長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)總體方案，方案指出，選擇青浦區(qū)金澤鎮(zhèn)、朱家角鎮(zhèn)，吳江區(qū)黎里鎮(zhèn)，嘉善縣西塘鎮(zhèn)、姚莊鎮(zhèn)作為一體化示范區(qū)的先行啟動(dòng)區(qū)，面積約660 平方公里，著力構(gòu)建“十字走廊引領(lǐng)、空間復(fù)合滲透、人文創(chuàng)新融合、立體網(wǎng)絡(luò)支撐”的功能布局，嚴(yán)格控制開發(fā)強(qiáng)度，藍(lán)綠空間占比不低于75%，規(guī)劃建設(shè)用地不超過現(xiàn)有總規(guī)模。

    廣東：關(guān)于做好危險(xiǎn)廢物利用及處置項(xiàng)目環(huán)評(píng)審批管理工作的通知。根據(jù)《廣東省生態(tài)環(huán)境廳審批環(huán)境影響評(píng) 價(jià)文件的建設(shè)項(xiàng)目名錄（2019 年本）》，廣州、深圳市及珠海橫琴自貿(mào)區(qū)范圍內(nèi)危險(xiǎn)廢物利用及處置項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件，以及其他地市除集中處置（包括焚燒、熱脫附、熔融、電弧等離子、安全填埋處置技術(shù)等）、水泥窯協(xié)同處置、采用火法冶煉工藝處理危險(xiǎn)廢物外其他危險(xiǎn)廢物利用及處置項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件，由地級(jí)以上市生態(tài)環(huán)境部門審批。

    2020 年我國垃圾焚燒產(chǎn)能將達(dá)到60 萬噸/日，年處理量近兩億噸。隨著國家一系列重大方針政策的貫徹執(zhí)行，中國生活垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展。在國家政策的支持下，中國垃圾焚燒發(fā)電進(jìn)入快速發(fā)展軌道，垃圾焚燒發(fā)電裝機(jī)規(guī)模、發(fā)電量均居世界第一。

    從垃圾分類看餐廚垃圾終端處置市場，或?qū)⑿略?500 億空間。垃圾分類勢在必行，政策推動(dòng)行業(yè)熱度快速提升：住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于在全國地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，提出自2019 年起在全國地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；垃圾分類政策的推行使餐廚垃圾產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰺岫瓤焖偬嵘��?br />
    《長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)總體方案》印發(fā)。國家發(fā)展改革委19 日稱，《長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)總體方案》已經(jīng)國務(wù)院批復(fù)同意，并于近日印發(fā)。根據(jù)方案，到2035 年，長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)將形成更加成熟、更加有效的綠色一體化發(fā)展制度體系，全面建設(shè)成為示范引領(lǐng)長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展的標(biāo)桿。

    國家發(fā)展改革委印發(fā)《生態(tài)綜合補(bǔ)償試點(diǎn)方案》。國家發(fā)展改革委近日印發(fā)通知，正式發(fā)布《生態(tài)綜合補(bǔ)償試點(diǎn)方案》（簡稱《試點(diǎn)方案》），決定開展生態(tài)綜合補(bǔ)償試點(diǎn)，進(jìn)一步健全生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償機(jī)制。根據(jù)《試點(diǎn)方案》，將在西藏和四川、云南、甘肅、青海四省藏區(qū)，福建、江西、貴州、海南四省，以及我國率先建立跨省流域補(bǔ)償機(jī)制的安徽省，選擇50 個(gè)縣（市、區(qū)）開展試點(diǎn)工作。

    《國家鼓勵(lì)的工業(yè)節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備目錄（2019 年）》發(fā)布。為貫徹落實(shí)《國家節(jié)水行動(dòng)方案》，加快工業(yè)高效節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備的推廣應(yīng)用，提升工業(yè)用水效率，促進(jìn)工業(yè)綠色發(fā)展，工業(yè)和信息化部、水利部編制完成了《國家鼓勵(lì)的工業(yè)節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備目錄（2019 年）》。目錄涵蓋共性通用技術(shù)、鋼鐵行業(yè)、石化行業(yè)等13 大類128 項(xiàng)工業(yè)節(jié)水工藝、技術(shù)和裝備。

    交通運(yùn)輸部：新建內(nèi)河船舶需配備生活污水處理或貯存裝置。交通運(yùn)輸部海事局發(fā)布《內(nèi)河船舶法定檢驗(yàn)技術(shù)規(guī)則（2019）》（以下簡稱《規(guī)則》）�！兑�(guī)則》將于2020 年6 月1 日起正式實(shí)施，屆時(shí)，新建內(nèi)河船舶要配備生活污水處理或貯存裝置。據(jù)悉，《規(guī)則》整合了2015 年、2016 年、2018 年歷年的修改通報(bào)，針對(duì)我國內(nèi)河船長大于等于20 米船舶設(shè)計(jì)建造、營運(yùn)檢驗(yàn)的技術(shù)法規(guī)進(jìn)行了系統(tǒng)明確，對(duì)內(nèi)河船舶檢驗(yàn)制度、安全與防污染技術(shù)要求等方面進(jìn)行了全面、系統(tǒng)修訂。

    我國237 個(gè)地級(jí)及以上城市已啟動(dòng)垃圾分類。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布了《生活垃圾分類標(biāo)志》標(biāo)準(zhǔn)。在本次標(biāo)準(zhǔn)修訂中，主要對(duì)生活垃圾分類標(biāo)志的適用范圍、類別構(gòu)成、圖形符號(hào)進(jìn)行了調(diào)整。目前，我國237 個(gè)地級(jí)及以上城市已啟動(dòng)垃圾分類。全國46 個(gè)垃圾分類重點(diǎn)城市居民小區(qū)垃圾分類覆蓋率達(dá)到53.9%，其中上海、廈門、寧波、廣州等14 個(gè)城市生活垃圾分類覆蓋率超過70%。

    2020 年電價(jià)補(bǔ)貼只有56 億，可再生能源補(bǔ)貼政策走入歷史已成定局。財(cái)政部官網(wǎng)公布《關(guān)于提前下達(dá)2020 年可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金預(yù)算的通知》。

    《通知》在附件中給出了具體金額及支付方式，為地方電網(wǎng)公司明年安排了共計(jì)約56.75 億元的可再生能源補(bǔ)貼預(yù)算，區(qū)域覆蓋包括內(nèi)蒙古、吉林、浙江、廣西、四川、重慶、云南、陜西、甘肅、新疆、青海在內(nèi)的11 個(gè)�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）。其中，風(fēng)力發(fā)電補(bǔ)助合計(jì)29.67 億元，光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)助合計(jì)21.58億元，生物質(zhì)項(xiàng)目補(bǔ)貼以及公告可再生能源系統(tǒng)則分別為0.73 億元和4.77 億元。

    《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2019 年版）》發(fā)布�！肚鍐危�2019 年版）》在保證穩(wěn)定性和連續(xù)性的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步縮減和優(yōu)化了管理措施，豐富了信息公開內(nèi)容，整個(gè)清單更加成熟完善，以清單為主要形式的市場準(zhǔn)入負(fù)面清單制度體系不斷健全。一是納入“地方國家重點(diǎn)生態(tài)功能區(qū)和農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入負(fù)面清單（或禁止限制目錄）”，取消各地區(qū)自行編制發(fā)布的市場準(zhǔn)入類負(fù)面清單23個(gè)，“全國一張清單”體系更加完善。二是及時(shí)納入新設(shè)立的措施，增列部分符合清單定位的措施，進(jìn)一步豐富地方性措施，確保合法有效準(zhǔn)入措施全部納入。三是放開一批有含金量的措施，移出部分不符合清單定位的措施，持續(xù)推動(dòng)縮短負(fù)面清單長度。四是公布清單措施主管部門，完成清單事項(xiàng)統(tǒng)一編碼，為實(shí)現(xiàn)“一目了然、一網(wǎng)通辦”奠定基礎(chǔ)。五是廣泛聽取并吸收有關(guān)部門、各地區(qū)、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和市場主體的意見建議，清單更加全面準(zhǔn)確反映市場主體的訴求和期盼。

    17 座垃圾焚燒發(fā)電廠要新建 福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項(xiàng)規(guī)劃（征求意見稿）發(fā)布。福建省發(fā)改委、環(huán)境廳等四部門發(fā)布《福建省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項(xiàng)規(guī)劃（征求意見稿）》，到2020 年，福建省生活垃圾焚燒率達(dá)74%，到2030 年，福建省生活垃圾焚燒率達(dá)93%。全省新規(guī)劃生活垃圾焚燒發(fā)電廠17 座，合計(jì)處理能12025t/d，總投資約59.5 億元。

    陜西煤炭石油天然氣開發(fā)保護(hù)條例12 月1 日起實(shí)施，首次將“三線一單”納入立法。陜西省第十三屆人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十三次會(huì)議修訂通過《陜西省煤炭石油天然氣開發(fā)生態(tài)環(huán)境保護(hù)條例》，將于12 月1 日起實(shí)施，首次將“三線一單”納入立法，通過地方人大立法確立了“三線一單”的法律地位。

    生態(tài)環(huán)境部通報(bào)重點(diǎn)區(qū)域2019 年10 月環(huán)境空氣質(zhì)量有關(guān)情況。為落實(shí)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，以及《京津冀及周邊地區(qū)2019—2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》《長三角地區(qū)2019—2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》《汾渭平原2019—2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》的有關(guān)要求，近日，生態(tài)環(huán)境部向重點(diǎn)區(qū)域相關(guān)省和城市人民政府發(fā)送了《關(guān)于重點(diǎn)區(qū)域2019 年10 月環(huán)境空氣質(zhì)量有關(guān)情況的函》。

    河南省2019 年“三散”污染治理專項(xiàng)督察啟動(dòng)。河南省“三散”污染治理專項(xiàng)督察動(dòng)員會(huì)在鄭州舉行，傳達(dá)學(xué)習(xí)十九屆四中全會(huì)精神和習(xí)近平總書記考察調(diào)研河南時(shí)關(guān)于生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作的重要講話精神，安排部署全省“三散”污染治理專項(xiàng)督察工作。

    【風(fēng)險(xiǎn)提示】政策落實(shí)低于預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。證券投資風(fēng)險(xiǎn)較大，本報(bào)告主要供機(jī)構(gòu)投資者參考，個(gè)人投資者如參考報(bào)告進(jìn)行投資，請(qǐng)認(rèn)真閱讀末頁風(fēng)險(xiǎn)提示和評(píng)級(jí)說明