我們認(rèn)為，未來軟飲料行業(yè)的浪潮趨勢(shì)更在于百花齊放下的單品突圍。

    　　現(xiàn)階段軟飲料行業(yè)已成為銷售規(guī)模超過4,000 億元的大行業(yè)，同時(shí)品類不斷拓展，各細(xì)分子行業(yè)已經(jīng)發(fā)展至相對(duì)均衡的狀態(tài)。對(duì)于軟飲料行業(yè)來說，有兩大趨勢(shì)是相同的：工藝和包裝的升級(jí)使產(chǎn)品更易儲(chǔ)存、更加便捷；產(chǎn)品更加營(yíng)養(yǎng)和健康。早期的碳酸飲料在軟飲料中占比不斷下滑，取而代之的則是茶飲料、果蔬汁及植物蛋白飲料等。軟飲料行業(yè)早已過了曾經(jīng)“一招鮮吃遍天”的時(shí)代，隨著街頭小店、便利店的普及以及茶飲店的興起，飲料行業(yè)進(jìn)入群雄逐鹿階段，競(jìng)爭(zhēng)選手增加的同時(shí)也打開了行業(yè)賽道，品類空間上限進(jìn)一步提升。

    營(yíng)銷決定成長(zhǎng)增速，研發(fā)決定周期長(zhǎng)短。軟飲料行業(yè)生命周期本身較短，尼爾森數(shù)據(jù)顯示近年來中國(guó)飲料市場(chǎng)新品所占整體比重超過20%，位居所有快消品中最高。對(duì)于綜合性企業(yè)來說，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)弱決定了企業(yè)景氣度是否能夠通過不斷地推陳出新而得以維持；對(duì)于單品類企業(yè)來說，品牌建設(shè)和營(yíng)銷管理能力則能夠影響了產(chǎn)品生命周期的持續(xù)性。我們通過研究國(guó)內(nèi)和海外龍頭企業(yè)成長(zhǎng)歷史后發(fā)現(xiàn)，對(duì)于飲料行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)來說，營(yíng)銷能力決定企業(yè)在成長(zhǎng)期的成長(zhǎng)速度，而隨著規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)實(shí)力則決定了企業(yè)整體生命周期是否能夠有效延續(xù)。

    軟飲料品類空間巨大，但目前存在的問題是產(chǎn)品品類眾多，同質(zhì)化較為嚴(yán)重。由于競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，使得軟飲料生產(chǎn)企業(yè)不得不采取薄利多銷的模式，廠家及渠道利潤(rùn)率均較低。但品牌在消費(fèi)者心智中處于強(qiáng)勢(shì)地位以及擁有擴(kuò)展能力的企業(yè)仍有望從競(jìng)爭(zhēng)中突圍。經(jīng)過我們對(duì)軟飲料品類的梳理，未來軟飲料行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)力在于企業(yè)的品牌建設(shè)能力以及研發(fā)實(shí)力決定的新品推廣能力。基于此，我們建議關(guān)注香飄飄及養(yǎng)元飲品。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；產(chǎn)品動(dòng)銷不及預(yù)期。