后工業(yè)化時代，服務業(yè)穩(wěn)就業(yè)。增速再創(chuàng)新低，就業(yè)穩(wěn)如磐石。今年3 季度GDP 增速創(chuàng)下92 年以來新低，市場擔心穩(wěn)就業(yè)壓力大幅上升。但事實上，近年來增長和就業(yè)已逐漸脫鉤，19 年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標已在10 月提前完成。

    　　三產貢獻過半，穩(wěn)定就業(yè)主力。其根本原因在于經濟結構發(fā)生了明顯變化。

    　　服務業(yè)對經濟增長貢獻過半始于15 年，服務業(yè)和工業(yè)就業(yè)占比拉開差距則始于13 年，而今年以來制造業(yè)和服務業(yè)PMI 就業(yè)指標也再度出現明顯背離。

    服務業(yè)大分化，新興服務崛起。后工業(yè)化時代，服務業(yè)內部將出現明顯分化。

    　　傳統(tǒng)服務業(yè)：高峰不再，觸網轉型。從國際經驗看，隨著經濟水平的提高，傳統(tǒng)服務業(yè)將逐漸度過增長高峰，我國同樣遵循這一規(guī)律。但在傳統(tǒng)服務業(yè)整體走弱的進程中，由科技力量特別是互聯網所推動的結構變化值得關注，這也將是未來傳統(tǒng)服務業(yè)突破的方向，比如交運領域高鐵、快遞，批零領域網購，餐飲領域外賣等的興起。金融房地產：盤整為主，新舊更替。90 年代以來我國金融、地產占比先抑后揚。而從美、日經驗來看，一方面，金融業(yè)占比將經歷見頂后逐漸企穩(wěn)的過程，另一方面，房地產業(yè)將會因高購房需求人口增長的放緩，占比緩慢下行直至再度穩(wěn)定、窄幅震蕩。展望未來，利率市場化和金融穩(wěn)杠桿背景下，傳統(tǒng)金融在我國勢必受到挑戰(zhàn)，但第三方支付、互聯網金融等金融創(chuàng)新已然蓬勃興起。而房地產開發(fā)高峰雖然已經到來，但得益于新型城鎮(zhèn)化和房屋租賃市場的支撐，房地產業(yè)在服務業(yè)占比有望趨穩(wěn)。

    　　新興服務業(yè)：迅速崛起，規(guī)模激增。傳統(tǒng)服務業(yè)漸顯疲態(tài)的同時，新興服務業(yè)特別是信息服務業(yè)正在迅速發(fā)展，其增加值增速一直遠超第三產業(yè)增速和GDP 增速。這離不開基礎設施的完善，特別是移動互聯網的普及，13 年我國移動互聯網的接入流量僅13 億GB，19 年前10 月就已飆升至近千億GB。

    　　信息服務業(yè)通過對其它行業(yè)的融合與改造，還能夠帶動后者共同成長，煥發(fā)新的生機，比如近年來在線教育和網絡直播用戶規(guī)模都出現了井噴式擴張。

    　　目前我國在信息服務行業(yè)的新興領域注重搶占先機，如大數據和云計算等領域市場規(guī)模增長非常迅速，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。此外，當前我國科教文衛(wèi)等行業(yè)占服務業(yè)比重依然偏低，仍處于停滯期，從日本經驗看，隨著經濟步入后工業(yè)化階段，公共服務、商務服務等行業(yè)均有望迎來爆發(fā)期。

    新興服務業(yè)崛起的三大動力。后工業(yè)化時代，新興服務業(yè)崛起動力主要來自三個方面。一是產業(yè)升級帶動生產性服務業(yè)。中國制造業(yè)正在從勞動密集型、資本密集型逐漸轉型升級到知識和技術密集型，而生產性服務業(yè)對促進制造業(yè)產業(yè)結構升級發(fā)揮了不可替代的作用，比如金融領域融資結構隨產業(yè)結構的轉變，信息服務業(yè)與電子設備制造業(yè)的發(fā)展相輔相成；二是消費升級拉動生活性服務業(yè)。從國際經驗看，當人均收入水平步入較發(fā)達國家水平時，與住行相關的耐用消費占比上升將放緩甚至可能下降，而與醫(yī)療保健、娛樂等生活性服務業(yè)支出比重將迎來爆發(fā)期。這些年我國居民消費升級持續(xù)進行，實物消費從非耐用品向耐用品轉變已經發(fā)生，蟄伏已久的生活性服務業(yè)也將迎來爆發(fā)；三是新型城鎮(zhèn)化助推現代服務業(yè)。當前戶籍人口與常住人口城鎮(zhèn)化率之間仍存在不小的“裂隙”，部分城鎮(zhèn)常住人口并未充分受益于城鎮(zhèn)崛起，而未來十年，新型城鎮(zhèn)化有望成為中國經濟的一條主線，并成為現代服務業(yè)的助推器。一方面，新型城鎮(zhèn)化將改變以往依靠投資拉動經濟的傳統(tǒng)模式，意味著與高速增長相關的鐵路公路等傳統(tǒng)交通基礎設施的發(fā)展高峰期已經過去，與高質量發(fā)展相關的環(huán)保、信息服務等生產性服務業(yè)將面臨更多的需求。

    　　另一方面，新型城鎮(zhèn)化并非是土地的城鎮(zhèn)化，而是人口的城鎮(zhèn)化，這意味著與居民衣食住行、科教文衛(wèi)相關的生活性服務業(yè)也將面臨廣闊的增長空間。