事件：

    11 月28 日，國(guó)家醫(yī)保局、人力資源社會(huì)保障部印發(fā)《關(guān)于將2019 年談判藥品納入<國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄>乙類范圍的通知》

    （醫(yī)保發(fā)〔2019〕65 號(hào)），談判藥品準(zhǔn)入結(jié)果正式公布，共有97 個(gè)藥品談判成功，全部納入乙類醫(yī)保目錄并執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一支付標(biāo)準(zhǔn)，各地不得將談判藥品調(diào)出目錄，也不得調(diào)整限定支付范圍，協(xié)議于2020 年1 月1 日起實(shí)施，為期兩年。

    點(diǎn)評(píng)：

    以量換價(jià)推動(dòng)藥費(fèi)大幅下降

    此次談判只針對(duì)2018 年12 月31 日以前在中國(guó)上市的獨(dú)家藥品，共涉及150個(gè)藥品，119 個(gè)新增談判藥品數(shù)量和31 續(xù)約談判藥品數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。119個(gè)新增藥品中70 個(gè)談判成功，藥價(jià)平均降幅為60.7%，31 個(gè)續(xù)約藥品中27個(gè)談判成功，藥價(jià)平均降幅為26.4%，97 個(gè)談判成功品種中中成藥數(shù)量為23 個(gè)（18 個(gè)新增），藥價(jià)平均降幅為65.13%。按醫(yī)保局初步估算，新增的70 個(gè)藥品如果按照50%的實(shí)際報(bào)銷比例計(jì)算，患者個(gè)人自付比例將降至原來的20%以下，個(gè)別藥品將降至原來的5%，續(xù)約的27 個(gè)藥品患者個(gè)人自付比例也將同步下降，醫(yī)保的保障能力達(dá)到新的高度。

    醫(yī)保目錄結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

    此次談判品種多為近年新上市、臨床急需、治療效果顯著的創(chuàng)新型藥物，從重點(diǎn)領(lǐng)域看，5 個(gè)基本藥物全部談判成功，22 個(gè)抗癌藥、7 個(gè)罕見病用藥、14 個(gè)慢性�。ê�糖尿病、乙肝、類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎等）用藥、4 個(gè)兒童用藥談判成功，醫(yī)保目錄結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。具體來看，四款PD-1 產(chǎn)品僅信達(dá)的信迪利單抗談判成功，價(jià)格降幅為63.7%，丙肝藥物引入競(jìng)爭(zhēng)談判機(jī)制，成功談判吉利德、默沙東的三款藥物，降幅超過85%，糖尿病領(lǐng)域，阿斯利康、BI、楊森的3 款SGLT-2 抑制劑，賽諾菲、禮來的兩款GLP-1 受體激動(dòng)劑談判成功，平均降幅為65%，其中阿斯利康的達(dá)格列凈降價(jià)幅度為73.23%，多個(gè)全球知名的“貴族藥”開出了“平民價(jià)”，充分發(fā)揮了國(guó)家醫(yī)保局“戰(zhàn)略購(gòu)買者”的作用。

    投資推薦

    此次談判藥品多為近年新上市品種，12 個(gè)國(guó)產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品中8 個(gè)談判成功，釋放出支持創(chuàng)新的明確信號(hào)。國(guó)家醫(yī)保結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、仿制藥集采降價(jià)、輔助藥讓位、綠色審批通道開通、臨床默認(rèn)許可新設(shè)、騙保行為嚴(yán)控等措施持續(xù)加碼，集聚東風(fēng)，助力國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展。我們堅(jiān)定看好以創(chuàng)新研發(fā)為主線的投資機(jī)會(huì)， 推薦創(chuàng)新研發(fā)管線龐大的�？浦扑廄堫^恒瑞醫(yī)藥（600276）、貝達(dá)藥業(yè)（300558），同時(shí)看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈外溢的外包環(huán)節(jié)，推薦臨床CRO 優(yōu)質(zhì)企業(yè)泰格醫(yī)藥（300347）以及產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張中的CDMO 企業(yè)凱萊英（002821）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保品種放量不及預(yù)期；創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)度緩慢