“還有兩個會經(jīng)常碰到的概念需要你好好理解。”“是什么呀？”椰子凍問道。“一個是債券的到期收益率走勢。通常到期收益率將某只債券每一天的市場到期收益率作為縱坐標，到期收益率將日期作為橫坐標，到期收益率作出來的圖形就是該債券的到期收益率走勢圖。“到期收益率通過它可以直觀地看出某只債券的歷史走勢，你可以類比股民們看一只股票的歷史價格走勢圖。不過，除非特別需要跟蹤某一只債券的收益率變化，通常情況下我們分析時不會特意選一只固定的債券去分析，因為債券隨著時間流逝，到期收益率逐步臨近到期日，剩余期限越來越短。而我們通常關(guān)心的是某一個特定期限的到期收益率的變動情況。就好比之前的例子中，街道菜市場的阿姨和伯伯們對2年期的要求利率報價一樣，他們關(guān)心目前2年期利率變動的情況。“我們通常使用中國債券信息網(wǎng)發(fā)布的各期限債券到期收益率數(shù)據(jù)，對不同期限債券的到期收益率進行分析，來看一下。”“

所以從價格角度分析，10年期國債在經(jīng)歷了長達兩年半時間的牛市以后，在2016年四季度開始下跌，對吧？”椰子凍問。“是這樣，沒錯。但到期收益率希望你一看到收益率走勢就能反應(yīng)過來，不要在心里默默轉(zhuǎn)換成價格再思考。不過先慢慢來吧。”小船回答道。“另一個比較常見的概念是收益率曲線，它還有個比較正式的說法叫作利率的期限結(jié)構(gòu)。”

“通過分析不同時點的收益率曲線圖，可以觀察各期限收益率的變動情況。另外，也到期收益率可以疊加不同類型債券的收益率曲線，到期收益率分析它們收益率之間的差別。”小船對椰子凍說：“就先到這里吧，今天介紹了債券的基本概念，最重要的是讓你理解債券的價格變動以及收益率與價格的反向變動關(guān)系。新人經(jīng)常會在使用中混淆。記住，對買入債券來說，價格越低越好，收益率越高越好；對賣出債券來說，價格越高越好，收益率越低越好，用久了就習慣了。以后學習國債期貨時，到期收益率會經(jīng)常討論國債收益率的變化，務(wù)必牢記！債券的收益率與價格就像是坐在蹺蹺板的兩端，你上我下。”“嗯，我一定牢牢記�。�”椰子凍再次“小雞啄米”。