1990年州政府重新擁有獨立舉債權后，澳大利亞地方政府債務融資形成國庫公司和州政府兩個渠道并存的局面。其中，“國庫公司”模式憑借其優(yōu)勢，國家發(fā)行國庫券承擔州政府融資額的絕大部分。在國內金融市場上，因公司制法人實體的性質，國庫公司發(fā)行的債券以公司債券的面目出現，但由于有州政府擔保且實質是地方政府債券，因此是一種準政府債券。國家發(fā)行國庫券各國庫公司在國內發(fā)行的準政府債券數量從20世紀90年代中期的約280億澳元增加到近幾年的約600億澳元。

各州國庫公司是在特定立法基礎上成立并在法律框架內運行。各州國庫公司的成立均由州議會先行通過專門的《國庫公司法》作為其法律基礎，國家發(fā)行國庫券全面規(guī)定國庫公司的性質、職能、組織結構、業(yè)務范圍及客戶組成等。根據《國庫公司法》的規(guī)定，國庫公司為州政府債務集中管理機構，國家發(fā)行國庫券核心職能是為州政府籌集所需資金。在國庫公司與州政府之間的關系及其獨立性方面，各州并不相同，各州國庫公司的董事會成員主要來自政府機構，或私營部門。但各州國庫公司的最大股東或單一股東均為州財政廳，以保證其作為州政府債務集中管理機構的性質，董事會成員的任職也必須經過州國庫部長的批準。國庫公司成立的最初目的是為政府機構籌集資金，是圍繞政府的資金需求而產生的中介性機構，由于是以公司制的方式運營，所以國家發(fā)行國庫券從市場角度看，其與政府機構之間是一種公司與客戶的關系，二者完全平等。具體來講，國庫公司的客戶包括州政府機構（主要是預算部門和財政部門）、市政公司、州所屬國有企業(yè)、國家發(fā)行國庫券方政府、其他法定公共機構、各類委員會和理事會等。國庫公司客戶的范圍由《國庫公司法》規(guī)定，國庫公司不能因追求盈利擅自擴大公司客戶范圍。