中央政府和各級(jí)地方政府之間的競(jìng)爭(zhēng)是以轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)為背景的。在對(duì)資源和控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)中，地方政府處于中央政府和微觀主體（企業(yè)）之間，政府地方債務(wù)發(fā)揮著承上啟下的作用。中央政府與地方政府之間的競(jìng)爭(zhēng)往往容易導(dǎo)致舉債前缺乏項(xiàng)目評(píng)估，舉債時(shí)盲目，舉債后缺乏管理，還債時(shí)責(zé)任不清和缺乏信譽(yù)等問題，還容易導(dǎo)致中央政府和地方政府職能的缺位和越位。

在中國(guó)，中央政府和各級(jí)地方政府之間并非公平博弈。中央政府對(duì)地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的政治收益有決定性權(quán)力；中央政府有立法權(quán)，如政府地方債務(wù)稅收制度和貨幣政策制度；中央政府的越位體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的過度干預(yù)和對(duì)地方政府的行政命令上；地方政府在中央政府逐步實(shí)行放權(quán)讓利后，政府地方債務(wù)擁有了實(shí)現(xiàn)多重目標(biāo)的資源配置和收入分配的權(quán)利，有了巨大創(chuàng)新動(dòng)力去獲取更多的收益，并對(duì)中央政府形成一種新的倒逼，這也導(dǎo)致了地方政府越位和缺位的行為，并最終導(dǎo)致地方政府的財(cái)政收入來源不足。首先是省市縣鄉(xiāng)四級(jí)政府層次多，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，政府層次越低，支出壓力越大，財(cái)政收入與支出不對(duì)稱。其次是地方政府缺乏必要的正規(guī)融資渠道，在不得已的情況下，只得通過各種非正規(guī)渠道進(jìn)行變相舉債和違規(guī)融資。由于非正規(guī)舉債融資方式隱蔽性強(qiáng)，政府地方債務(wù)缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制，因此隨著地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，地方政府的債務(wù)也不斷擴(kuò)張。