傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論常常假設(shè)人是理性的，并且認(rèn)為強(qiáng)有效市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)使得所有人獲取所有的信息，所以說(shuō)，非理性循環(huán)市場(chǎng)之中的交易者的回報(bào)應(yīng)當(dāng)一致。事實(shí)上，非理性循環(huán)獲取所有市場(chǎng)信息幾乎不可能，且中小交易者沒(méi)有能力、財(cái)力、精力去獲取并正確解讀大量的信息，非理性循環(huán)幾乎所有的交易信息都只能被交易者自身有限地、非理性地解讀。

在極大數(shù)量的交易者市場(chǎng)中，非理性循環(huán)買賣雙方為一個(gè)有價(jià)值的商品報(bào)價(jià)，其價(jià)格歷史與未來(lái)的規(guī)律由市場(chǎng)中所有交易者的心理、資金、非理性循環(huán)基本面共同主導(dǎo)。其中，心理因素往往是決定股票價(jià)格的關(guān)鍵。交易者其實(shí)并非完全理性，甚至可以說(shuō)并非理性，這和經(jīng)濟(jì)學(xué)的常見(jiàn)假設(shè)恰恰相反。交易者并沒(méi)有足夠的時(shí)間和精力得知所有能夠影響市場(chǎng)的利好或者利空信息，絕大多數(shù)交易者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的判斷往往建立在不全面的信息基礎(chǔ)之上做出交易決策。并且，市場(chǎng)之中每個(gè)交易者由于個(gè)人知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的有限性，其并不能很好地對(duì)于哪怕是有限的信息做出合理的判斷。尤其不能視而不見(jiàn)的是，交易者在股票交易過(guò)程之中，常常產(chǎn)生跟風(fēng)行為，這導(dǎo)致我們俗稱的散戶總是喜歡追漲殺跌，高買低賣。

買賣股票本質(zhì)上是對(duì)一個(gè)企業(yè)未來(lái)的投資。在一個(gè)相對(duì)短期的市場(chǎng)交易周期之中（譬如一個(gè)季度的周期），企業(yè)很難在基本面上有著本質(zhì)的變化，股市非理性循環(huán)的漲跌不過(guò)是交易者或者樂(lè)觀或者悲觀情緒預(yù)期導(dǎo)致股票的過(guò)度波動(dòng)所致。因此，在情緒釋放之后，在信息被合理地解讀之后，理性將再次在市場(chǎng)之中占領(lǐng)上風(fēng)，股價(jià)還會(huì)回到一個(gè)公允的價(jià)格。正是因?yàn)槭袌?chǎng)交易者“非理性—理性—非理性”的循環(huán)過(guò)程，導(dǎo)致了股票市場(chǎng)絕大多數(shù)交易者都是虧損的。市場(chǎng)不會(huì)總是給非理性的行為獲得利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，這也符合邏輯。我們可以這樣說(shuō)，股市非理性循環(huán)的交易者大多數(shù)是聰明的，但其短期交易行為往往不能做到理性。只有少數(shù)理性交易者能夠在股市之中長(zhǎng)期獲利，因?yàn)檫@些交易者能夠理性地判斷何時(shí)股價(jià)估值過(guò)高，何時(shí)股價(jià)估值過(guò)低，正確的交易時(shí)間要比交易哪只股票往往顯得更為重要。交易者不是永久的理性，也不是永久的非理性，他們只是在理性和非理性之間徘徊，這種徘徊導(dǎo)致在不合適的時(shí)間做出不合適的交易方向，這是非理性循環(huán)大多數(shù)交易者虧損的原因。