艾略特認(rèn)為，任何國(guó)家的股市從起點(diǎn)開(kāi)始到今天，都是熊形態(tài)大級(jí)別形態(tài)的一個(gè)子浪，一個(gè)跨越數(shù)十年的牛熊周期也不過(guò)可能是一個(gè)大級(jí)別五波形態(tài)的1浪。依此類推，我們所走過(guò)的幾十年股市形態(tài)也不過(guò)是股市歷史長(zhǎng)河之中的一個(gè)子浪而已。筆者對(duì)于熊形態(tài)艾略特波浪理論的這個(gè)觀點(diǎn)不敢茍同，而且艾略特對(duì)波浪級(jí)別的劃分過(guò)于復(fù)雜，尤其是對(duì)于所謂跨越幾十年周期的“超級(jí)浪”“循環(huán)浪”等定義既不符合邏輯，也不符合歷史形態(tài)。

從邏輯上講，股票市場(chǎng)波浪的形態(tài)建立在一定時(shí)期內(nèi)的上市企業(yè)數(shù)量與質(zhì)量、市場(chǎng)長(zhǎng)中短線交易者及其資金水平之上，如果把股市之中十幾年甚至幾十年的波浪形態(tài)都看作一個(gè)整體或者說(shuō)認(rèn)定其有形態(tài)上的關(guān)系，那么，涵蓋了幾十年內(nèi)的上市企業(yè)基本面、所有交易者組成必須長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，不能發(fā)生較大改變。但是，在一個(gè)幾十年甚至十幾年的市場(chǎng)之中，我們知道一波又一波的企業(yè)會(huì)上市、退市，一波又一波的企業(yè)會(huì)隨著時(shí)間的推移走向興盛或者衰退，一批又一批的熊形態(tài)交易者會(huì)攜帶資金來(lái)來(lái)去去，他們或獲利或虧損，但總有一天再也不會(huì)出現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)之中。無(wú)視這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本規(guī)律去談橫跨幾十年甚至上百年的股市形態(tài)關(guān)系實(shí)在牽強(qiáng)，所以說(shuō)根本沒(méi)有艾略特所講的橫跨幾十年的“超級(jí)浪”“循環(huán)浪”存在。

因此，看市場(chǎng)周期的長(zhǎng)短，我的觀點(diǎn)是只需單獨(dú)區(qū)分每一個(gè)牛熊循環(huán)，也就是說(shuō)，每一個(gè)牛熊周期都是封閉的、獨(dú)立的，其在形態(tài)上和之后的上漲沒(méi)有子浪關(guān)系，一個(gè)熊市對(duì)之后的直接影響會(huì)體現(xiàn)在一些個(gè)別形態(tài)定理上（譬如不破C創(chuàng)新低定理），但一個(gè)熊市和之后的牛市不應(yīng)存在子浪關(guān)系。因此，主觀去認(rèn)定相隔十年以上的形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)大盤(pán)走勢(shì)大可不必，一波牛市能漲到哪里，只能和其當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資金面松緊以及交易者情緒有關(guān)，這些因素最終作用于市場(chǎng)，并形成了一個(gè)完整的熊形態(tài)市場(chǎng)三波或者五波牛市形態(tài)。當(dāng)資金耗盡，所有愿意進(jìn)場(chǎng)的交易者都已經(jīng)在場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)趨勢(shì)將會(huì)無(wú)情地掉頭向下。想讓以上這些因素在幾十年甚至上百年的歷史長(zhǎng)河之中保持穩(wěn)定性是不可能的，因此，相鄰大牛市之間不應(yīng)具有子浪關(guān)系，大牛市及其之后的熊市組成了一套封閉的牛熊形態(tài)。