道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。盡管其經(jīng)常因為“反應太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要道氏理論對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術性的，道氏理論那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計材料。道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏理論，并在其后有關股市的評論寫作過程中，道氏理論加以組織與歸納而成為今天大家所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。

值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。道氏理論大多數(shù)人將道氏理論當作一種技術分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。其實，道氏理論的最偉大之處在于其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴格技術理論。根據(jù)定義，道氏理論是一種技術理論；換言之，它是根據(jù)價格模式的研究，道氏理論推測未來價格行為的一種方法。