港股新股發(fā)售可以采用公開(kāi)認(rèn)購(gòu)、機(jī)構(gòu)配售或兩者相結(jié)合的發(fā)售方式，但按照《上市規(guī)則》的規(guī)定，如果非機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新股有較大的需求，聯(lián)交所將不會(huì)批準(zhǔn)只采用配售方式發(fā)行新股。香港允許投資者向銀行融資認(rèn)購(gòu)新股，只要開(kāi)立現(xiàn)金戶就能參與認(rèn)購(gòu)新股融資。一般情況下，投資者通過(guò)經(jīng)紀(jì)公司可獲得自有資金9倍的銀行融資，即自有10萬(wàn)港元即可以100萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新股。但香港金管局以資產(chǎn)規(guī)模等情況為依據(jù)核定每個(gè)經(jīng)紀(jì)公司的融資上限。在市道較好時(shí)、新股認(rèn)購(gòu)較為集中時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司可能會(huì)因達(dá)到融資上限而無(wú)法滿足全部客戶的融資要求。新股的認(rèn)購(gòu)成本包括新股的發(fā)行價(jià)另加：1%經(jīng)紀(jì)傭金、0.005%證監(jiān)會(huì)交易征費(fèi)、0.002%投資者賠償征費(fèi)、0.005%聯(lián)交所交易費(fèi)，總共為認(rèn)購(gòu)總價(jià)1.012%的費(fèi)用。此外，如融資申購(gòu)新股，還要加上約6～7天的銀行融資額利息。如果一個(gè)新股IPO非常熱門(mén)，超額倍數(shù)很高，往往意味著較高的認(rèn)購(gòu)成本。這是因?yàn)橹泻灺瘦^低，導(dǎo)致單位融資成本大幅上升。

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前有意投資港股的內(nèi)地股民應(yīng)該迅速加強(qiáng)對(duì)香港股市的了解與學(xué)習(xí)。只要我們堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，認(rèn)真研究投資對(duì)象，就完全能夠勝過(guò)所謂的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。初期投資港股，建議投資者應(yīng)從最熟悉的中資概念股開(kāi)始。中資概念股票是指業(yè)務(wù)在內(nèi)地的中資股票。香港市場(chǎng)的中資概念股票分為三類，包括93家紅籌股和144家H股，自1993年第一次在香港發(fā)行青島啤酒H股，H股在香港上市交易迄今已經(jīng)14年歷史，內(nèi)地先后挑選了4批境外上市預(yù)選國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)都在各行業(yè)處于領(lǐng)先地位，如中國(guó)石油，招商銀行，海螺水泥等。目前，在香港上市的國(guó)企股和紅籌股已經(jīng)達(dá)到了234家，市值約1.2萬(wàn)億美元。除了這兩類股票以外，還包括第三類，就是中資民營(yíng)股，這一塊大家可能有所忽略，比如說(shuō)像蒙牛和騰訊等股票。2006年香港中資股票整體的凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和ROE都超過(guò)A股股票。香港的很多中資概念股票比A股便宜，這包括45家兩地同時(shí)上市的公司，其中的32家是A股比H股貴50%以上的。從行業(yè)分布看，在香港上市的中國(guó)股票主要集中在金融、能源、電訊等行業(yè)，僅金融行業(yè)就占到全部H股市值的70%，而通訊股則占到全部紅籌股的56%。從業(yè)績(jī)看，截至2006年12月底，A股指數(shù)的加權(quán)平均每股收益為0.23元，滬深300(2689.970,-8.38,-0.31%,吧)指數(shù)加權(quán)平均每股收益為0.286元，而海外中國(guó)股票的加權(quán)平均每股收益為0.528元。從估值角度看，按照2007年7月2日的價(jià)格計(jì)算，A股指數(shù)的靜態(tài)市盈率為43.84倍，市凈率為5.23倍，滬深300指數(shù)的市盈率為39.68倍，市凈率5.05倍，海外中國(guó)股票的靜態(tài)市盈率為19.75倍，市凈率為3.08倍。

　　由于QDII投資范圍的放開(kāi)和個(gè)人投資海外的開(kāi)閘，保守估計(jì)未來(lái)一年至少會(huì)有500億～700億美元從中國(guó)內(nèi)地過(guò)去香港，而這批資金購(gòu)買(mǎi)的主要對(duì)象很有可能是中資概念股票，這也有利于縮小A-H股的價(jià)差。瑞士信貸中國(guó)研究主管陳昌華曾表示：“在香港上市的中國(guó)股票總市值約為2.3萬(wàn)億美元，假定其流通比例為25%，那在香港市場(chǎng)上中國(guó)股票的流通比例為5800億美元。如上所述，現(xiàn)在中國(guó)的存款總額約為17萬(wàn)億人民幣(約為2.2萬(wàn)億美元)，假定有5%的存款投資港元，那將為香港市場(chǎng)帶來(lái)1100多億美元的新資金，將近占香港市場(chǎng)上中國(guó)股票流通市值的20%”�？梢哉f(shuō)目前的港股中資概念股票存在著一批相對(duì)物美價(jià)廉的投資對(duì)象，美國(guó)著名投資大師吉姆·羅杰斯近期公開(kāi)表示，“中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了香檳泡沫。3000點(diǎn)到5000點(diǎn)增長(zhǎng)過(guò)快，增長(zhǎng)曲線過(guò)于陡峭。這就是泡沫。從日本的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，泡沫破掉后要花很長(zhǎng)時(shí)間才能治愈，日本股市17年來(lái)還沒(méi)有真正康復(fù)，回到以前的歷史最高估值水平。2007年我更傾向于買(mǎi)H股。A、H股之間價(jià)差很大，同樣的公司H股的價(jià)格很便宜，A股還是太貴了�！薄巴瑯拥闹袊�(guó)公司，同樣的管理者，同樣的業(yè)績(jī)，H股股價(jià)比A股股價(jià)低這么一大截。在這種情況下，不買(mǎi)港股而去買(mǎi)A股就是NUTS(笨蛋)。聽(tīng)說(shuō)中國(guó)就要慢慢放開(kāi)內(nèi)地投資者投資港股(港股直通車)，這是對(duì)的。如果不讓過(guò)剩的流動(dòng)性釋放，那么內(nèi)地資產(chǎn)泡沫就會(huì)越吹越大�！碑�(dāng)前美國(guó)的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)表面上有所緩解，10月1日美國(guó)股市也大幅上漲，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛表示對(duì)未來(lái)前景的樂(lè)觀，但一些學(xué)者警告，真正的更大規(guī)模的危機(jī)會(huì)在10月末到2008年引爆，美元將加速大規(guī)模貶值，因此很多美國(guó)企業(yè)和一些敏感的香港商人，都在大量回購(gòu)自己公司的股份，最大幅度減持現(xiàn)金。以防貨幣貶值及確�？毓傻匚�。美元貶值直接導(dǎo)致與美元掛鉤的人民幣的購(gòu)買(mǎi)力也將下降。因此搶在這一切發(fā)生之前，大量買(mǎi)入在香港上市的優(yōu)質(zhì)公司的被低估的資產(chǎn)，將是有戰(zhàn)略意義的聰明理財(cái)之舉。