以貨幣供應量作為中介指標，貨幣供應量是什么？首先遇到的困難是確定哪種口徑的貨幣供應量作為中介指標：是現(xiàn)金，是狹義貨幣供應量，還是貨幣供應量廣義貨幣供應量。就可測性、可控性來說，3個指標均可滿足，它們隨時都分別反映在中央銀行和商業(yè)銀行及其他金融機構的資產(chǎn)負債表上，可以進行測算和分析。現(xiàn)金直接由中央銀行發(fā)行并注入流通，通過控制基礎貨幣，中央銀行也能有效地控制狹義貨幣供應量和廣義貨幣供應量。貨幣供應量問題在于相關性，到底是哪一個指標更能代表當期的社會總需求和購買力，并從貨幣供應量而通過對它的調(diào)控就可直接影響總供求�，F(xiàn)金在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中已經(jīng)起不了這種作用，問題是狹義貨幣供應量和廣義貨幣供應量的優(yōu)劣比較，對此有頗不相同的見解。

至于就抗干擾性來說，貨幣供應量的變動作為內(nèi)生變量是順循環(huán)的，而作為政策變量則應是逆循環(huán)的。因此，政策性影響與非政策性影響，一般說來不會互相混淆。以上兩種指標一般視為遠期目標。這類中介指標距離貨幣政策最終目標較近，但中央銀行對這些指標的控制力弱于像超額準備金和基礎貨幣這樣的短期指標。