金字塔結(jié)構(gòu)是多層級、多鏈條的集團(tuán)控制結(jié)構(gòu)。在這個結(jié)構(gòu)中，在每一個鏈條最后面的是實(shí)際控制人。金字塔結(jié)構(gòu)集團(tuán)公司內(nèi)部的企業(yè)分為兩種：中間公司和經(jīng)營公司（通常為上市公司）。金字塔結(jié)構(gòu)控制者從塔尖開始，通過控制中間公司向下發(fā)散出一個龐大的網(wǎng)絡(luò)，控制處于鏈條末端的經(jīng)營公司。金字塔結(jié)構(gòu)的構(gòu)成要素包含一個頂點(diǎn)（金字塔頂端存在的終極控制股東）金字塔結(jié)構(gòu)以及三個維度（層級、終極控制權(quán)與終極現(xiàn)金流權(quán)、控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離度）。

具體內(nèi)容如下所述。（1）終極控制股東。終極控制股東又稱終極所有者，即金字塔結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)中居核心地位，對子公司、金字塔結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)公司擁有控制權(quán)的股東。終極控制股東類型不同，構(gòu)建金字塔結(jié)構(gòu)的動機(jī)可能存在差異，從而導(dǎo)致金字塔結(jié)構(gòu)其他特征的差異。學(xué)者采用不同標(biāo)準(zhǔn)對終極控股股東進(jìn)行分類，如LLS（1999）將其金字塔結(jié)構(gòu)分為個人或家族、國家、所有權(quán)分散的金融機(jī)構(gòu)、所有權(quán)分散的公司和其他投資者五類；劉芍佳、孫霈和劉乃全（2003）則將其分為國家和非國有終極控股股東；甄紅線、史永東（2008）將終極控制股東分為國有控制人、境內(nèi)自然人和外資三大類。其中，國有控制人是指各級國有資產(chǎn)管理委員會和國有企業(yè)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位。（2）層級。層級是指終極控制股東到上市公司之間的控制鏈條所包含的控股層次數(shù)，須滿足≥2的條件。金字塔結(jié)構(gòu)通過層級實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)結(jié)構(gòu)的縱向延伸，層級是區(qū)別于單層持股模式的重要特征。層級還具有權(quán)力和利益?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制的重要作用。

通常情況下，金字塔結(jié)構(gòu)層級越多，終極控制股東的隱蔽性越高，上市公司的控制集團(tuán)結(jié)構(gòu)可能越復(fù)雜，可能發(fā)生的利益輸送行為也就越不容易被發(fā)現(xiàn)。（3）終極控制權(quán)與終極現(xiàn)金流權(quán)�？刂茩�(quán)是指所有者所持有的股票所代表的投票權(quán)。從這一意義上講，終極所有者就是一個公司中擁有總投票權(quán)超過預(yù)先設(shè)定閾值的股東。如果金字塔結(jié)構(gòu)終極所有者通過一系列中間公司控制了一個上市公司，終極控制股東對上市公司的終極控制權(quán)等于控制鏈條中各個層級的投票權(quán)的最小值。