股市可以通過加強(qiáng)刺激信息產(chǎn)生和匯總更廣泛市場參與者的信息來提高資金配置效率。公司治理能會使得股市資本配置效率較低、市場穩(wěn)定性較差和股市投資風(fēng)險過高。2001年，中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉就指出，中國股市為投機(jī)者操縱的“賭場”，投機(jī)者受政府這只“看得見的手”的誤導(dǎo)，公司治理過度投資國有企業(yè)，股價脫離了基本面。因此，針對中國股票市場的資本配置效率，企業(yè)投資效率仍然相對較低這一事實(shí)，如何改善和提高股票市場的資本配置效率，如何提高企業(yè)投資效率成為亟待解決的問題。為什么會出現(xiàn)上述現(xiàn)象呢？本書認(rèn)為，中國上市公司對于現(xiàn)金股利分配的不夠重視，逐漸形成和強(qiáng)化了股票市場的各種投機(jī)動機(jī)和投機(jī)行為，弱化了股票市場配置資本的功能效率，可能是導(dǎo)致上市公司投資效率偏低的原因之一。

投資效率一直是公司治理研究領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的問題之一，大量文獻(xiàn)從不同的視角分別進(jìn)行了研究，并得出了一些有益的結(jié)論。例如，連玉君和蘇治（2009）的研究認(rèn)為，融資約束是影響上市公司投資效率的重要因素之一，融資約束使得上市公司的實(shí)際投資水平比最優(yōu)的投資水平偏低20%～30%。姜付秀、伊志宏和蘇飛等人（2009）通過檢驗(yàn)滬深兩市A股上市公司管理層的背景特征對上市公司過度投資的影響則發(fā)現(xiàn)，上市公司管理層的教育水平和管理層的平均年齡也是影響投資效率的兩大因素。公司治理朱松和夏冬林（2010）則指出，穩(wěn)健的會計(jì)政策有利于限制企業(yè)的過度投資，也是影響上市公司投資效率的重要因素。何源、白瑩和文翹翹（2007）則發(fā)現(xiàn)，控股股東持股比例也會影響上市公司的投資效率，具體而言，控股股東持股比例越高的上市公司，其過度投資的趨勢越弱，而且發(fā)債融資可以進(jìn)一步抑制過度投資行為。。\