什么時候是經(jīng)濟(jì)上行？什么時候是通脹低迷？經(jīng)濟(jì)周期理論雖然很成熟，但在中國的實(shí)際運(yùn)用中，卻常常出現(xiàn)偏差，因?yàn)橹袊�的�?jīng)濟(jì)指標(biāo)和西方的指標(biāo)不太一樣。所以在經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)判斷經(jīng)濟(jì)周期之前，我們需要先來系統(tǒng)地認(rèn)識一下中國的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這樣才能準(zhǔn)確判斷中國的經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)衡量中國經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)有很多，這里我只挑機(jī)構(gòu)投資者和研究者最常用也是最有效的幾個指標(biāo)來講。先來講經(jīng)濟(jì)增長類指標(biāo)。最常用的經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)就是GDP。GDP有名義和實(shí)際之分，名義GDP包含了價格因素，實(shí)際GDP則是用不變價計(jì)算出來的，經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)也就是扣除了價格漲跌的干擾，更能代表實(shí)體財(cái)富。大家平時聽到的經(jīng)濟(jì)增速就是實(shí)際GDP增長率，比如2019年我國GDP比上年增長6.1%。GDP代表了國家或地區(qū)在特定時間內(nèi)新創(chuàng)造的財(cái)富總量，是很重要的，但每個季度才公布一次，用它來判定經(jīng)濟(jì)周期，黃花菜都涼了。所以我們就需要一些高頻指標(biāo)來及時觀察經(jīng)濟(jì)增長。

我們經(jīng)常說拉動GDP有三駕馬車——消費(fèi)、投資和出口。近年來，三駕馬車對于GDP的拉動作用呈現(xiàn)出明顯的變化。經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用持續(xù)增強(qiáng)，2019年高達(dá)57.8%。不過，消費(fèi)在很大程度上受收入以及另外兩駕馬車的影響，所以三駕馬車?yán)锸袌鲎铌P(guān)注的并不是消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)而是投資。經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)投資主要包括基建、房地產(chǎn)和制造業(yè)三大塊，三者在固定資產(chǎn)投資中占比接近80%。其中最重要的就是房地產(chǎn)，所以每月中旬公布的地產(chǎn)銷售、投資、房價等數(shù)據(jù)都格外受關(guān)注。經(jīng)濟(jì)增長率指標(biāo)出口對GDP的拉動作用近年來在減弱，2018年全年凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是負(fù)的，這其實(shí)就是經(jīng)濟(jì)放緩的重要原因。