有效市場假說（Efficient Market Hypothesis）由尤金·法瑪于1970年提出并深化。有效市場假說起源于20世紀(jì)初。有效市場假說認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、有效市場理論競爭充分的股票市場，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢中，其中有效市場理論包括企業(yè)當(dāng)前和未來的價(jià)值，有效市場理論除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得高于市場平均水平的超額利潤。有效市場可以分為三類，如下。弱型有效資本市場上股價(jià)只反映歷史信息，即證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價(jià)格變動(dòng)沒有任何影響，如果歷史信息對股價(jià)仍有影響，則市場未達(dá)到弱勢有效（無效市場）。該市場中，任何投資者都不可能通過分析歷史信息來獲取超額收益。半強(qiáng)型有效資本市場是指股價(jià)不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場。該市場中，公開信息已反映于股價(jià)，投資人不能通過對公開信息的分析獲得超額利潤，即基本面分析是無用的。

技術(shù)分析、基本面分析和各種估價(jià)模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益，其收益與市場整體的收益大體一致。有效市場理論特定事件的信息能快速被股價(jià)吸收，即超常收益只與當(dāng)天披露事件有關(guān)。強(qiáng)型有效資本市場是指股價(jià)不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。該市場中，股價(jià)能充分反映所有公開和私下的信息，對于投資人來說，不能從公開的和非公開的信息分析中獲得超額利潤，所以內(nèi)部信息無用。