債務(wù)清償(Service Debt) 能力分析：一個(gè)謹(jǐn)慎的管理層決不會(huì)讓企業(yè)負(fù)債過(guò)多，除非確信企業(yè)有足夠的能力清償這些負(fù)債，也就是說(shuō)，即使是在經(jīng)濟(jì)惡化的情況下也能及時(shí)清償債務(wù)。許多企業(yè)力圖保持-一個(gè)安全邊際或未使用的可負(fù)債能力，以控制財(cái)務(wù)危機(jī)保持融資能力。企業(yè)選擇資本結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的一個(gè)重要因素是企業(yè)及時(shí)償付各種債務(wù)費(fèi)用的能力。企業(yè)現(xiàn)有的債務(wù)越多，期限越短,其支付債務(wù)費(fèi)用的負(fù)擔(dān)越重。因此，企業(yè)在確定其資本結(jié)構(gòu)時(shí),必須認(rèn)真，考慮和分析其未來(lái)的現(xiàn)金收益和償債能力。未來(lái)的現(xiàn)金收益越充分，越穩(wěn)定，其償債能力就越強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例也就可以大一些。

 

   反映債務(wù)清償比率的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是債務(wù)清償比率。債務(wù)清償比率是指企業(yè)可用于支付各種債務(wù)費(fèi)用的營(yíng)業(yè)收益額與債務(wù)費(fèi)用肢出額之比。最常用的收益是稅前息前利潤(rùn)(或稅前息前利.潤(rùn)+折舊作為收益)。

 

   債務(wù)清償比率。

 

   (1)利息保障倍數(shù)。稅前息前利潤(rùn)(EBIT) 與債務(wù)利息支出之比稱(chēng)為利息保障倍數(shù)，即:利息保障倍數(shù)=EBIT”利息假設(shè)稅前息前利潤(rùn)(EBIT) 為1000萬(wàn)元，債務(wù)利息支出為200萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為s,表明即使企業(yè)的稅前息前利潤(rùn)(EBIT)下降80%， 企業(yè)仍有收入支付利息支出。顯然,這個(gè)比例越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

   (2)債務(wù)保障比率。利息保障倍數(shù)僅僅反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，并未反映企業(yè)償付債務(wù)本金的能力。如果企業(yè)不能按期償付本金，就會(huì)面臨被強(qiáng)制破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。反映企業(yè)償付債務(wù)利息和債務(wù)本金能力的比率是債務(wù)保障比率，即:EBIT債務(wù)保障比率=利息+本金支出7 (1-企業(yè)所得稅率)

 

   由于債務(wù)本金要從稅后利潤(rùn)中支付，因此分母中的本金支出數(shù)額要按所得稅率進(jìn)行調(diào)整，變?yōu)橄鄬?duì)應(yīng)的稅前收益，以與分子稅前息前利潤(rùn)相匹配。如果企業(yè)當(dāng)年的利息支出為200萬(wàn)元，本年債務(wù)本金支出為360萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為40%，稅前息前利潤(rùn)為1000 萬(wàn)元，則債務(wù)保障倍數(shù)為1.25,這意味著如果該企業(yè)的稅前息前利潤(rùn)下降20%，還能勉強(qiáng)支付所有必須支付的債務(wù)費(fèi)用，如果下降幅度超過(guò)20%，就會(huì)面臨因無(wú)力償債的困境。