2023年,全球范圍的對(duì)沖基金給其投資者帶來了豐厚回報(bào)。根據(jù)羅斯柴爾德家族旗下FOF機(jī)構(gòu)LCH Investments于2024年1月21日公布的對(duì)沖基金排行榜數(shù)據(jù)顯示,對(duì)沖基金行業(yè)存在馬太效應(yīng)。2023年對(duì)沖基金行業(yè)總共給投資者帶來近2180億美元凈收益,其中前20家公司貢獻(xiàn)670億美元。同時(shí),這些頭部對(duì)沖基金的資管規(guī)模不到行業(yè)的1/5,卻創(chuàng)造了行業(yè)近1/3的收益。此外,2023年,排行前20的對(duì)沖基金平均回報(bào)率10.5%,遠(yuǎn)超行業(yè)平均值6.4%。
LCH的董事長Rick Sopher對(duì)此評(píng)論:“這些領(lǐng)頭羊們往往回撤控制能力較強(qiáng),且善于抓住市場(chǎng)機(jī)遇,能長期追求超額收益。”畢竟,從數(shù)萬只基金中廝殺出重圍,并能長期保持在頭部地位,并不是一件容易的事情。
這也恰恰是諾亞及歌斐篩選管理人和對(duì)沖基金的邏輯。2023年上架基金的實(shí)際情況也很好地論證了諾亞和歌斐的專業(yè)篩選能力,給投資人帶了不錯(cuò)的回報(bào)。在以上2023年LCH Investments排行榜中,歌斐我們已經(jīng)上架了底層為卓越的全球宏觀管理人Brevan Howard和多策略管理人Point 72的基金產(chǎn)品。根據(jù)Eurekahedge統(tǒng)計(jì)的5-Year(2019-2023) Returns of Major Hedge Founds數(shù)據(jù),我們也覆蓋了其中如AQR Capital, Tiger Global, Coatue, Brevan Howard, Point 72等多家優(yōu)秀管理人。此外,2023我們上架的多策略管理人Omni和Sculptor的表現(xiàn)也非常不錯(cuò)。
長期與領(lǐng)先的基金管理人及頂尖PE/VC機(jī)構(gòu)組成的無與倫比的生態(tài)系統(tǒng),使諾亞與歌斐能夠通過提供獨(dú)特及適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì),更好地服務(wù)于客戶需求。
最早的對(duì)沖基金是怎么掙錢的?
對(duì)沖基金最早起源于20世紀(jì)50年代的美國,意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”。通過期貨、期權(quán)等衍生品和多空交易策略來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。1949年世界上誕生了第一個(gè)有限合作制的瓊斯對(duì)沖基金,隨后對(duì)沖基金經(jīng)歷了發(fā)展與波動(dòng)。
通俗地說,最早的對(duì)沖基金賺錢的方法是這樣:
基金經(jīng)理買了一只股票后,還會(huì)買入一個(gè)“保險(xiǎn)”,這個(gè)“保險(xiǎn)”叫做看跌期權(quán)。如果股票跌了,他們可以用這個(gè)“保險(xiǎn)”以一個(gè)固定的價(jià)格把股票賣出去,這樣就不怕股票跌價(jià)了。另一種方法是,基金經(jīng)理看好某個(gè)行業(yè)會(huì)漲,就買一些這個(gè)行業(yè)的好股票,同時(shí)賣空一些這個(gè)行業(yè)的差股票。如果行業(yè)漲了,看多好股票的盈利將超過做空壞股票的虧損;而如果行業(yè)跌了,差股票跌得更多,賣空差股票賺的錢也會(huì)比好股票虧得多。這樣,在選股正確的前提下,只要出現(xiàn)明顯的市場(chǎng)趨勢(shì),基金在理論上都能實(shí)現(xiàn)正收益。
然后經(jīng)過數(shù)十年的演化,對(duì)沖基金的操作已經(jīng)越來越多樣。就資產(chǎn)類別而言,從最初單一的股票發(fā)展到現(xiàn)在覆蓋債券,商品,衍生品,外匯,實(shí)物資產(chǎn)以及數(shù)字資產(chǎn)。同時(shí),策略分類也擴(kuò)展到近十種,不僅有股票,還包括CTA、宏觀、多策略、套利、事件驅(qū)動(dòng)、相對(duì)價(jià)值等等。
現(xiàn)在投資對(duì)沖基金的效益更多的是在多元化收益來源,通過組合投資,真正實(shí)現(xiàn)穿越周期,帶來‘全天候’的回報(bào)收益。
2022年就是一個(gè)很好的例子:在2022年股債雙殺的大環(huán)境下,CTA策略(如AQR管理人所使用的策略)通過跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)取得了優(yōu)異的成績,同時(shí)全球宏觀策略(如Brevan Howard管理人的策略)也對(duì)沖了部分尾部風(fēng)險(xiǎn)而取得的不錯(cuò)的收益。不過,市場(chǎng)上的對(duì)沖基金數(shù)量繁多。就Eurekahedge數(shù)據(jù)庫中包含的對(duì)沖基金就有5萬多支,其中開放募集的有3萬多支,管理規(guī)模接近4萬億美金。而這數(shù)萬只對(duì)沖基金里,有持續(xù)盈利能力的管理人是非常稀缺的。而優(yōu)秀的投資業(yè)績也受制于很多除投資能力之外的客觀因素。這樣一來,在數(shù)萬只基金中篩選合適的管理人和對(duì)應(yīng)的策略,需要專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期的跟蹤和深入地研究。
去年表現(xiàn)卓越的對(duì)沖基金做對(duì)了什么?
在高通脹和潛在經(jīng)濟(jì)衰退的背景下,許多對(duì)沖基金經(jīng)理通過宏觀對(duì)沖策略來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。單一的投資往往很難抵擋市場(chǎng)波動(dòng),這在2023年尤為明顯。毋庸置疑的是,經(jīng)歷了2023年的全球資本市場(chǎng)遭遇了罕見的波動(dòng)之后,2024將會(huì)是個(gè)加強(qiáng)全球配置、注重風(fēng)險(xiǎn)分散的重要時(shí)刻。
橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利奧(Ray Dalio)也表示對(duì)當(dāng)前的資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)仍然不看好,認(rèn)為“我們正處于一個(gè)大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格下降的時(shí)期。你能做的最重要的事情,是保持良好的平衡投資組合,投資者應(yīng)該專注于多元化,而不是試圖擇時(shí)。”
“對(duì)沖基金”和“對(duì)沖策略”已然成為全球高凈值投資者資產(chǎn)配置日益重視的組合部分,而隨著中國資本市場(chǎng)的不斷開放和成熟,從全球配置角度為投資者配置“對(duì)沖基金”和“對(duì)沖策略”也有了更多的選擇,這一策略嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕久婵疾臁⒑侠淼娘L(fēng)險(xiǎn)布局,以及對(duì)于絕對(duì)回報(bào)的追求,讓其成為中國投資者面對(duì)全球市場(chǎng)的新選擇。
對(duì)沖策略的成功關(guān)鍵在于它們能夠適應(yīng)市場(chǎng)的變化,利用市場(chǎng)波動(dòng)來獲取收益,同時(shí)通過多元化和風(fēng)險(xiǎn)管理來保護(hù)投資組合。著眼全球,把具有性價(jià)比的國家和產(chǎn)品組合起來,這個(gè)“送分題”適用于所有的周期。
2023年諾亞CIO辦公室下半年投資展望報(bào)告建議,針對(duì)增長配置解決方案,應(yīng)充分運(yùn)用“反脆弱”配置策略,以另類投資和對(duì)沖基金為核心,幫助財(cái)富管理者構(gòu)建收益來源多樣且低相關(guān)的投資組合。對(duì)沖基金主要以多策略、趨勢(shì)跟蹤、多空等策略降低宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊,為投資提供了很好的配置建議。
在上述總策略指引下,順應(yīng)高凈值客戶全球化配置分散風(fēng)險(xiǎn)的迫切需求,我們也秉持“為客戶提供多資產(chǎn)多策略的多元化產(chǎn)品,追求穩(wěn)健絕對(duì)收益”的投資理念,推出了全面覆蓋風(fēng)險(xiǎn)收益圖譜的全產(chǎn)品線和聚焦全球頭部管理人和旗艦策略,適合目前市場(chǎng)和環(huán)境的主打產(chǎn)品,并通過五大方陣來幫助客戶進(jìn)行保值增值的資產(chǎn)組合配置。
當(dāng)下對(duì)沖策略為什么越來越重要?
當(dāng)前,“對(duì)沖基金”和“對(duì)沖策略”對(duì)于全球高凈值投資者資產(chǎn)配置的重要愈發(fā)凸顯,主要是因?yàn)樗軌驇椭顿Y者在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中保護(hù)投資組合并達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。
這也是為什么我們要向投資人提供我們的對(duì)沖基金組合方案——不能僅關(guān)注單一產(chǎn)品的收益,而應(yīng)該挑選多只收益來源不同的對(duì)沖基金來構(gòu)建投資組合,以實(shí)現(xiàn)在投資人所能承受的風(fēng)險(xiǎn)下最大的投資回報(bào)。
總體來說,對(duì)沖基金和對(duì)沖策略對(duì)于高凈值投資者(HNWI)的資產(chǎn)配置具有以下重要意義:
1. 風(fēng)險(xiǎn)管理:對(duì)沖基金的核心目標(biāo)之一是通過對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)投資組合免受不利市場(chǎng)波動(dòng)的影響。對(duì)于高凈值投資者來說,這意味著他們的財(cái)富可以在市場(chǎng)下跌時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定,從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值。
2. 多樣化投資:對(duì)沖基金通常投資于多種資產(chǎn)類別,包括股票、債券、商品、衍生品等,這有助于投資者實(shí)現(xiàn)投資組合的多樣化。多樣化可以降低整體投資風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)椴煌Y產(chǎn)之間的相關(guān)性較低,一個(gè)資產(chǎn)的下跌可能被另一個(gè)資產(chǎn)的上漲所抵消。
3. 絕對(duì)收益追求:許多對(duì)沖基金追求的是絕對(duì)收益,即無論市場(chǎng)環(huán)境如何,都力求實(shí)現(xiàn)正收益。這對(duì)于尋求穩(wěn)定回報(bào)的高凈值投資者來說非常有吸引力,尤其是在低利率環(huán)境下,傳統(tǒng)的固定收益投資回報(bào)率較低。
4. 專業(yè)管理:對(duì)沖基金由專業(yè)的基金經(jīng)理管理,他們通常具有深厚的市場(chǎng)知識(shí)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。這些專業(yè)人士能夠利用復(fù)雜的分析工具和策略來尋找投資機(jī)會(huì),為投資者創(chuàng)造超額收益。
5. 市場(chǎng)洞察力:對(duì)沖基金通常能夠提供對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的深入洞察。高凈值投資者可以通過對(duì)沖基金獲得這些洞察,幫助他們更好地理解市場(chǎng)動(dòng)態(tài),做出更明智的投資決策。
6. 流動(dòng)性管理:雖然對(duì)沖基金可能存在一定的鎖定期,但它們通常能提供月度或季度的流動(dòng)性。這意味著投資者在需要時(shí)可以更容易地贖回部分或全部投資。
7. 定制化服務(wù):對(duì)沖基金可以為高凈值投資者提供定制化的服務(wù),包括根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和時(shí)間框架來設(shè)計(jì)投資策略。
總之,對(duì)沖基金和對(duì)沖策略為全球高凈值投資者提供了一種有效的資產(chǎn)配置工具,在追求收益的同時(shí)有效管理風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長期增長和保值,這對(duì)于尋求長期投資目標(biāo)的投資者來說至關(guān)重要。
當(dāng)然,投資者在選擇對(duì)沖基金時(shí)應(yīng)仔細(xì)評(píng)估基金的歷史表現(xiàn)、管理團(tuán)隊(duì)、費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及投資策略,確保其符合自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好。在市場(chǎng)波動(dòng)維持高位的情況下,風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和組合配置是未來投資人需要關(guān)注的長期議題。
