杜邦分析法的優(yōu)缺點

杜邦分析法的優(yōu)缺點

1.財務(wù)分析的全面性與層次感

現(xiàn)代財務(wù)管理理論對企業(yè)經(jīng)營績效的評價主要是從生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)運(yùn)作兩方面來考慮，并且要求兩者互相協(xié)調(diào)。而杜邦財務(wù)分析體系正是通過對財務(wù)指標(biāo)的組織與分析體現(xiàn)了這一點。從“三力論”的角度來看，把權(quán)益報酬率分為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等三個二級指標(biāo)，從而分別從企業(yè)盈利能力、經(jīng)營能力和償債能力三方面對企業(yè)狀況全面考察。對于這些二級指標(biāo)的變動情況還可以通過進(jìn)一步分解的方法加以分析。在具體分析時，如果發(fā)現(xiàn)某項指標(biāo)的變化發(fā)生異常，還可進(jìn)一步分析反映類似問題的其他指標(biāo)加以輔助分析。例如權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和償債能力的一個指標(biāo)，若其發(fā)生變化，則可以通過短期償債能力或其他長期償債能力指標(biāo)如有形凈值債務(wù)率等作補(bǔ)充性的分析判斷[10]。如圖1中：上半部分分析盈利狀況，來反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效績；下半部分分析資本結(jié)構(gòu)，反映企業(yè)財務(wù)運(yùn)作的效績，層層遞進(jìn)�？梢�，杜邦分析體系很好的滿足了財務(wù)分析的要求。

2.財務(wù)分析的系統(tǒng)性與聯(lián)系性

從哲學(xué)的角度來講，事物是具有普遍聯(lián)系特征的。同樣，對于財務(wù)報表中的各項指標(biāo)而言，他們既相互獨立反映出不同的內(nèi)容，又相互聯(lián)系，體現(xiàn)企業(yè)不同方面內(nèi)在影響。一般的財務(wù)分析方法只能片面、割裂的研究問題，而杜邦財務(wù)分析體系則運(yùn)用了普遍聯(lián)系的觀點來分析各種財務(wù)指標(biāo)內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財務(wù)分析體系利用了反映經(jīng)營管理各方面狀況的各種基礎(chǔ)指標(biāo)之間的有機(jī)聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合分析：一方面使分析者得以從整體的角度、全局的高度來綜合評價企業(yè)經(jīng)營管理狀況；另一方面也使分析者對中個指標(biāo)的分析更具科學(xué)性。可以說，杜邦分析體系是局部與整體的統(tǒng)一。

3.數(shù)據(jù)資料的易取得性和可觀性

杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，而根據(jù)各國會計準(zhǔn)則，企業(yè)必須定期編制財務(wù)報告，并對外報告，因而數(shù)據(jù)的取得比較容易。此外，對于上市公司的報告，包括我國在內(nèi)的世界上大多數(shù)國家規(guī)定了一般的報告格式，并且要求經(jīng)過專業(yè)的會計事務(wù)所審計并發(fā)表意見。因此相對與一些非財務(wù)指標(biāo)評價體系，其數(shù)據(jù)來源的真實性與可比性具有很大的優(yōu)勢。

（二）杜邦分析體系的不足

1.忽視了對現(xiàn)金流量的分析

杜邦分析體系所運(yùn)用的指標(biāo)來源于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，因此具有一定的局限性。首先：作為核心指標(biāo)的會計利潤指標(biāo)容易被粉飾、甚至操縱，不利于真實反映企業(yè)的盈利水平及盈余質(zhì)量；其次：現(xiàn)金流量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警強(qiáng)與會計利潤，而因此解決體系缺陷比較好

的辦法就是在傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)體系。比如：一家進(jìn)行債務(wù)重組的公司可能營業(yè)利潤為正，但是反映現(xiàn)金獲取能力指標(biāo)卻為負(fù)數(shù)。

2.以權(quán)益回報率作為核心指標(biāo)不能完全體現(xiàn)股東財富最大化的目標(biāo)

股東財富最大化特別是在上市公司的績效評價中，對每股盈余的比較往往比權(quán)益凈利率占有更重要的地位，而且在假設(shè)普通股股數(shù)不發(fā)生變化的情況下，每股盈余能更直接的反映股東財富最大化的目標(biāo)；歡迎觀看杜邦分析法的優(yōu)缺點的視頻。（更新時間：2017.3.30  15：00）