我國股票市場雖然已經(jīng)歷了三十幾年的發(fā)展歷程,但由于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊背景和發(fā)展歷史短等原因,目前仍是一個(gè)較為不規(guī)范的和波動較巨大的新興市場。我國股市的行為主體的絕大多數(shù)為個(gè)人投資者，個(gè)人投資者開戶數(shù)占99.5%,掌握總市值的70%~80%左右,機(jī)構(gòu)投資者占0.5%,掌握總市值的20% ~ 30%左右,盡管近幾年我國的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍有了超常規(guī)的發(fā)展，但與西方成熟股票市場機(jī)構(gòu)投資者掌握總市值60%。80%相比,我國股市參與者的結(jié)構(gòu)明顯不合理,存在的投機(jī)成分相對更重一些。

 

   西方成熟股票市場的股票價(jià)格一般由公司內(nèi)在價(jià)值和市場供求關(guān)系決定,而我國股市的股票價(jià)格與機(jī)構(gòu)主力的介人程度密切相關(guān),機(jī)構(gòu)主力的運(yùn)作成為股價(jià)變動的直接驅(qū)動力,存在“股不在好,有莊則靈"的客觀現(xiàn)象。股票在某-段時(shí)間被機(jī)構(gòu)主力高比例鎖定，演繹-段轟轟烈烈的牛市行情，在某一段時(shí)間機(jī)構(gòu)主力看空后市，大量拋售股票后紛紛離場，股價(jià)大幅下跌,大量的散戶投資者被高位套牢,形成大量的被動鎖定股票。股票市場的活躍或蕭條與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性很弱，股票市場作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表"的功能難以發(fā)揮。

 

   股票的齊漲齊跌現(xiàn)象明顯，績優(yōu)股與績差股表現(xiàn)趨同。按理說績優(yōu)股與績差股在股票市場上的表現(xiàn)一定是有較大的區(qū)別的，由于績優(yōu)股被機(jī)構(gòu)投資者大量持有，并且是基于投資的理念持有績優(yōu)股，這就使得績優(yōu)股的較大比例的股票被較長時(shí)間鎖定，而且在進(jìn)入空頭市場后績優(yōu)股往往表現(xiàn)出較好的抗跌性。而績差股不被機(jī)構(gòu)投資者大量持有，這就使得績差股的股票很少被較長時(shí)間鎖定，在進(jìn)入空頭市場后績差股往往表現(xiàn)出較差的抗跌性。而在我國的股票市場中許多業(yè)績很好的股票的表現(xiàn)與-般股票的表現(xiàn)差別很小，在進(jìn)入空頭市場后績優(yōu)股表現(xiàn)不出較好的抗跌性。這只能解釋為機(jī)構(gòu)投資者對績優(yōu)股與績差股沒有區(qū)別對待，在多頭市場中重倉持有股票，而在空頭市場中無情地拋出手中的股票，無論它是績優(yōu)股還是績差股。莊股盛行，機(jī)構(gòu)違規(guī)違紀(jì)時(shí)常發(fā)生。我國股市中機(jī)構(gòu)主力利用自身優(yōu)勢進(jìn)行市場操縱的行為并不少見，因此識別機(jī)構(gòu)主力的介人程度和操作動向,對于指導(dǎo)投資者投資和輔助金融市場監(jiān)管都具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。