做主題投資有兩個最佳時期。一是流動性上升期。中長期主題投資行情大概率處于貨幣流動性從偏緊變?yōu)閷捲５墓拯c或上升區(qū)間。主題投資短期主題投資行情與貨幣流動性關聯(lián)度不強，但強增長拐點峰值可作為領先指標，M1（狹義貨幣供應量）增速穿破12月同比增速變化移動平均線時，可作為布局時點。簡單說，貨幣流動性M1上行區(qū)間有利于主題投資，主題投資而流動性收縮階段則不利于主題投資。二是風險偏好上升期。市場風險偏好上升代表投資者更積極地尋求股價上漲而忽視下跌的風險，股價有超越內(nèi)在價值的發(fā)展趨勢。這時候也是主題投資獲得超額收益的最佳時期。比如在2009—2010年、2013年下半年主題投資的繁榮，很大程度上就是受到市場風險偏好上升驅(qū)動的。應注意，股市不同階段主題行情的持續(xù)性表現(xiàn)并不一樣。一般說來，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和股市中樞上移期間，容易出現(xiàn)長期主題行情；在股市大幅上揚期間，容易出現(xiàn)中期主題行情；在股市橫盤震蕩期間，容易出現(xiàn)短期主題行情；而在股市單邊下跌時，主題投資難尋佳績。在具體標的投資時機上，應在某一主題的投資邏輯被市場認識并逐步形成一致性預期的前期介入。下面按之前的三個類型來具體解說一下。一是政策性主題，在宏觀總量或結構變動的前中期布局。若是重要政策突然頒布型的，更需要前瞻性布局。若政策是作用于宏觀總量或結構的邊際變動，那變動的過程不會一蹴而就，而是不斷積累的，它對公司的現(xiàn)金流、市場的無風險利率和風險溢價的影響往往借助于邏輯推理，而消除邏輯分歧導致的超預期需要較長時間，市場形成合力的過程較慢。所以，這種主題的成長空間較大，但投資周期較長，主題投資對時間點的要求也較為寬松，前中期布局皆可。但也有很多重磅政策是突然頒布的，這樣產(chǎn)生的超預期到消除恢復常態(tài)的時間較短，也就是市場合力形成非常迅速，投資周期也較短。這時就需要抓住政策偶然背后的必然性，抓住線索進行前瞻性預判了。而該政策引起的波瀾，也需要不斷有催化劑釋放，才能使主題不斷擴大空間，主題投資提升持續(xù)性。二是技術性主題，在新技術使行業(yè)出現(xiàn)拐點的初期布局。成功的技術性主題的走勢分三個階段：先是認識期，某項技術實現(xiàn)了突破，并且可以初步商用，政府扶持政策出臺，市場對于行業(yè)的預期初步發(fā)生變化，受益股票估值見底回升；再是強化期，新技術下的新產(chǎn)品正式普遍商用，行業(yè)拐點出現(xiàn)，訂單開始增長，市場對行業(yè)發(fā)展變化的前景預期進一步升溫，受益股估值大幅擴張；最后是擴散期，新技術使行業(yè)市場空間實現(xiàn)了擴展或結構性改變，受益股業(yè)績大幅增長，估值水平見頂回落。技術性主題主要應區(qū)分不同技術路徑的優(yōu)劣勢及未來可能的變更，還要消化技術從不成熟到成熟這一過程中的各種輾轉(zhuǎn)，以及是否能大規(guī)模商用或形成技術壁壘，使得行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)大的變化。所以它的投資周期一般是中長期，市場形成合力的過程適中，在技術使行業(yè)形成拐點的初期布局為佳。三是另類主題，在事件發(fā)生前期進行前瞻性布局。無論是市場屬性還是公司治理表現(xiàn)方面的特征，比如龍頭股主題和高送轉(zhuǎn)主題，它們行情的興起更多是某導火線發(fā)生后，投資者對具有這類特征的主題風險偏好迅速發(fā)生變化而形成的，所以在導火線事件發(fā)生前期進行前瞻布局為佳。