股市動蕩的原因。股票市場的內(nèi)部的一些特性導(dǎo)致股票市場時時處在波動的可能性之中。
(1)市場轉(zhuǎn)移迅速。現(xiàn)代股票市場一般采用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)�，F(xiàn)代技術(shù)尤其是計算機(jī)技術(shù)的運用給證券業(yè)務(wù)帶來了革新，如，1971 年2月，美國證券交易中居于第二位的柜臺交易啟用自動報價系統(tǒng)，通過計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)把東西海岸的場外交易參加者組織在一起，打破了傳統(tǒng)交易的時空局限性。今天，電子計算機(jī)與證券業(yè)的結(jié)合已將證券業(yè)和社會各界聯(lián)成一一個大的網(wǎng)絡(luò)。這種計算機(jī)終端交易不僅給經(jīng)紀(jì)人補(bǔ)充了大量信息，加速了情報的互相傳遞，而且使得交易速度大大加快�，F(xiàn)代證券市場的許多交易都能在轉(zhuǎn)瞬之間完成。一家大的股票交易所每天的交易額可以突破50億美元。如此迅速的市場轉(zhuǎn)移能夠大大加快資源組合過程，同時，也可能會在錯誤信息的引導(dǎo)下造成股市動蕩.
(2)股票市場上的同向預(yù)期性。預(yù)期是建立在信息的基礎(chǔ)上。在相同的不完全信息面前，公眾依據(jù)一般的投資原則，常常得出相同或相近的預(yù)測結(jié)果。而只有少數(shù)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)自己的經(jīng)驗和靈敏的“嗅覺"，得出與眾不同的預(yù)測結(jié)果。而且，公眾對股票市場的運動規(guī)律掌握不透，只有在股市行情已經(jīng)十分明顯時。才能作出正確的判斷。因此，股票市場的同向預(yù)期性很容易導(dǎo)致股市的動蕩。在股市被人為操縱的場合，加上公眾投資的盲目性，這種威脅顯得愈加強(qiáng)大。
(3)股票市場很容易被操縱。公眾在股票市場上的交易建立在對未來的預(yù)期的基礎(chǔ)之上。未來的預(yù)期需要運用現(xiàn)期的信息�？墒�，不管市場多么發(fā)達(dá)，信息總是不完全的。否則就不需要預(yù)測，因為市場會告訴你想知道的一切。另外，股票市場上信息的時間價值非常大，預(yù)先獲知信息�？梢灶A(yù)先作出預(yù)測，從而提前采取相應(yīng)的行動。這樣，在股票市場上，少數(shù)人可以利用預(yù)先獲知的信息從事非法的投機(jī)活動，操縱市場;或者給市場制造扭曲的信號，如大規(guī)模地買空賣空，囤貨居奇等等。公眾為市場被扭曲的信息所欺騙，操縱人則從中牟取暴利。股票市場是容易被操縱的市場，公眾投資的盲月性尤其容易被操縱人所利用，從而導(dǎo)致股市的動蕩.
(4)股票市場上的盲目性。投機(jī)行為很容易助長股票市場上的盲目性，股市行情看漲時，公眾盲日購進(jìn)，股市行情看跌時，公眾盲日拋售。很顯然，這種盲目的購進(jìn)或拋售進(jìn)一步加深了行情的旅落。股票市場上的盲目性是造成股市易于波動的因素之一。
(5)虛擬資本的獨立運動。股票是一種虛擬資本物，股本價值應(yīng)該反映其所代表的資本價值。因此，股票運動應(yīng)受到資本運動的制約，但是，股票一旦走上市場，就會現(xiàn)表出自己的.獨立于資本運動之外的運動。股價并不總等于其所代表的資本價值。股票價格由其所代表的資本價值所決定，但卻受到人們的未來預(yù)期以及市場供求關(guān)系的影響，如果股價時時與其所表示的資本價值相符，那么除非經(jīng)濟(jì)自身的波動，股票市場不會發(fā)生動蕩。股票這種虛擬資本獨立的運動與相應(yīng)的資本運動發(fā)生背離是股市動蕩的根本原因。
此外，股票市場對外部環(huán)境變化的敏感性也是股市經(jīng)常發(fā)生動蕩的原因之一。造成股票市場敏感性的原因主要有公眾對未來預(yù)期以及公眾信心的敏感，我們知道，公眾的股票交易行為是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)之上的。與預(yù)期相應(yīng)的是充分運用已有的信息。因此，外部環(huán)境的變動引起的信息改變就會導(dǎo)致人們對未來預(yù)期的修正。另外，在相同的信息面前，對經(jīng)濟(jì)前途信心不足與充滿信心的人會對未來作出截然相反的預(yù)期，信心也是影響人們在股票交易中決策的因素之一。然而，影響人們對未來信心的因素是廣泛的，除了已有的經(jīng)濟(jì)形勢之外，還有國際國內(nèi)政治局勢以及社會輿論工具的宣傳等等。公眾的未來預(yù)期和信心對環(huán)境的敏感形成了股票市場的敏感。
應(yīng)當(dāng)指出，股票市場的動蕩并不等同于經(jīng)濟(jì)波動。受本身缺陷的制約，股市動蕩經(jīng)常發(fā)生。但股市動蕩井不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動。將股市動蕩視為經(jīng)濟(jì)波動的罪魁禍?zhǔn)资遣徽_的。股市動蕩的結(jié)果之一一是社會財富在全社會的重新分配，盡管這有可能導(dǎo)致社會消費結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)的變更，但縱使結(jié)果會影響到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，那么該影響也要在時滯較遠(yuǎn)的將來才會表現(xiàn)出來。很難設(shè)想一個處于均衡狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，會僅僅因為股票市場的波動而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)波動，二者之間并不存在直接聯(lián)系。
