美式期權(quán)（American-style options）可以在到期前的任意時(shí)間行權(quán)。美式期權(quán)名詞解釋所有的股票期權(quán)、ETF期權(quán)[插圖]、期貨期權(quán)都是美式期權(quán)，美式期權(quán)比如OEX期權(quán)。歐式期權(quán)（European-style options）只可以在到期日行權(quán)。大部分指數(shù)期權(quán)是歐式期權(quán)。第5章跨市場(chǎng)價(jià)差策略中，美式期權(quán)將深入談到歐式期權(quán)。

由于美式期權(quán)的行權(quán)指派通知可能在到期前任意時(shí)間送出，因此賣方收到后可能覺(jué)得“驚訝”（當(dāng)指派發(fā)生時(shí)，通常有一個(gè)明顯線索，即該期權(quán)不再有時(shí)間價(jià)值）。美式期權(quán)歐式期權(quán)賣方通常知道只有在到期日才可能被指派，因此他們不用擔(dān)心期權(quán)被提前了結(jié)。

指數(shù)期權(quán)與其他期權(quán)的重要差別就在于指數(shù)期權(quán)是現(xiàn)金行權(quán)的，而且是美式期權(quán)，那么被指派后將帶來(lái)很多麻煩。正因如此，大部分指數(shù)期權(quán)都設(shè)計(jì)成歐式期權(quán)，美式期權(quán)則不會(huì)出現(xiàn)類似問(wèn)題。然而，OEX期權(quán)仍然是美式期權(quán)。這就像是在不太合法的場(chǎng)所，大無(wú)畏的交易者根本不害怕進(jìn)來(lái)交易。OEX期權(quán)是交易最活躍的指數(shù)期權(quán)，特別是在臨近到期日時(shí)。實(shí)際上，美式期權(quán)持股票重倉(cāng)及OEX持倉(cāng)的套利者通常會(huì)試圖影響市場(chǎng)，以便于提前行權(quán)了結(jié)持倉(cāng)。第3章將談到這些詭計(jì)。