隨著兩市大盤在11月份調(diào)整行情的不斷延續(xù)，當前市場中多空雙方對于后市的分歧也在逐步擴大。作為股指期貨的標的指數(shù)，滬深300指數(shù)期貨合約上周依然以帶有長長下影線的小陰線報收，微幅下跌了37.78點，跌幅為1.18%。如果單純從技術(shù)分析的層面判斷，出現(xiàn)了長下影線的陰線在某種意義上標志著調(diào)整即將結(jié)束。那么，這種分析在多大程度上有效呢，又如何把握調(diào)整態(tài)勢下的潛在機會，解答這兩個問題，還需要從期指的基本功能上去尋求答案。

　　上周，滬深300指數(shù)主力IF1012合約以3207.6點開盤后受市場影響逐步走低，觸及3080一線反彈后將波動振幅逐步收窄，最終以3175點報收，下跌38點，跌幅為1.18%。如果我們比照最近一個時期以來期指市場的指數(shù)波動和滬深300指數(shù)現(xiàn)貨波動的幅度就會發(fā)現(xiàn)，由于期指市場是以指數(shù)變化作為盈虧基礎的，從這個意義上講，兩市大盤更多體現(xiàn)出一種短線指標隨機變化的特征，而期指市場上則會因平倉盤的變化情況導致整體波動與現(xiàn)貨市場存在著一定程度的差異。在這種環(huán)境下，這種差異的變化更能夠反映出市場人性以及對于后市態(tài)勢的判斷上，如果投資者整體看高后市，就會出現(xiàn)明顯得指數(shù)市場領先于現(xiàn)貨市場的特征，反之，如果投資者對于未來市場出現(xiàn)明顯的悲觀跡象，期指市場也會表現(xiàn)出弱于大盤的跡象。

　　如果期指與現(xiàn)指的市場波動幅度同步，這種變化就值得投資者去分析和注意了。作為規(guī)避風險的場所，股指期貨的全部意義就在于幫助投資者提供一個判斷市場未來走向的參考指標和風險規(guī)避的渠道，通過雙向交易保證投資者規(guī)避市場中存在的系統(tǒng)性風險。與之同時，由于期指市場的參與性受市場信心的影響比較大，完全的規(guī)避風險是不現(xiàn)實的，多半會因指數(shù)點位的差異產(chǎn)生一部分資本溢價或損失。換而言之，期指只能幫助投資者了解未來市場的方向和信心變化情況，不可能精確到預測和把握市場具體點位。如果市場中出現(xiàn)了兩市大盤漲跌幅度的高度統(tǒng)一，只能說明一個問題，就是市場已經(jīng)到了一個非常重要的選擇時期，后市將出現(xiàn)明顯的變化或轉(zhuǎn)折。同時也說明了市場信心的謹慎和投資理性已經(jīng)成為了當前市場的主導思想，單純的追漲殺跌會導致風險倍增。

　　如果我們選擇一個簡單的解釋辦法，投資者也可以將期指與現(xiàn)貨市場完全同步的現(xiàn)象理解為，期指市場因為對于后市判斷分歧出現(xiàn)了力量上的平衡，導致多空雙方都不愿意進行任何形式的冒險。如果沒有出現(xiàn)外力或者重大市場信息的影響，這種均衡還將持續(xù)一段時間，一旦這種平衡被打破，多空雙方在市場心態(tài)上將發(fā)生重大的變化，而這種投資心態(tài)上的變化必然會對未來市場的走勢產(chǎn)生根本性的影響。這一點，需要投資者特別注意。

　　在目前的市場環(huán)境下，我們應該如何操作呢。根據(jù)股指期貨的基本特征來判斷，隨著市場平衡在未來某一時段被打破，市場很可能將出現(xiàn)明顯的強勢格局。為此，投資者應盡量選擇指數(shù)范疇內(nèi)的藍籌股作為操作標的，采取觀望的態(tài)度，不要急于進場，待市場均衡被打破后再選擇合適的時機。同理，手中有持股的投資者也不要急于離場。謹慎等待在目前而言不失為一種可靠的低風險策略。為此，投資者應該有清醒的認識，盡量避免在當前的市場環(huán)境下盲目的進行追漲殺跌。（CIS）