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股指期貨套利機會少避險功能強

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    

  期指上市至今股指期貨共運行400個交易日,期指基差(滬深300指數(shù)收盤價-IF指數(shù)結算價)最大值為18.17點(2011年3月4日),最小值達到-132.31點(2010年10月28日),波動率為113.733%,其均值為-22.18,標準差為23.444。

  參照布林通道指數(shù)設計方法,為股指期現(xiàn)基差確定上限1.264(上限=基差均值 基差標準差),以及下限-45.624(下限=基差均值-基差標準差),則基差位于這個區(qū)間的概率將達81.108%。這說明基差大多時候是以較大概率位于一個較小的區(qū)間內,而有19%左右的幾率在區(qū)間外波動,于是便出現(xiàn)了顯著的期現(xiàn)套利機會,然而這些套利機會均出現(xiàn)在去年。今年以來,基差圍繞均值平穩(wěn)地上下波動,少有套利機會出現(xiàn)。

  從最近兩個月的基差走勢來看,除了10月11日基差出現(xiàn)此觀察期內最小值-37.010點外,其他時間大多在-15點至5點區(qū)間內平穩(wěn)波動。這段時間的基差均值為-7.581,標準差為7.497,基差波動幅度明顯減弱,逐漸趨于穩(wěn)定。

  由此可見,隨著股指期貨市場的逐漸成熟,期現(xiàn)之間的不合理基差出現(xiàn)的概率不斷降低,股指期現(xiàn)套利的機會愈發(fā)難以捕捉。但是正是由于期現(xiàn)基差走勢越來越平穩(wěn),使得通過股指期貨來規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風險的套期保值操作的基差風險越來越小。

  事實上,上市至今滬深300指數(shù)與IF指數(shù)之間的相關性高達99.651%,這一高相關性有力地保證了期指套期保值基本功能的發(fā)揮,也極大地開拓了熊市中普通投資者的投資渠道。

  對于特殊法人投資者來說,股指期貨市場是一個專業(yè)的風險管理場所,實現(xiàn)了回避系統(tǒng)性風險下的超越市場指數(shù)的阿爾法收益。對于普通投資者而言,股指期貨使得投資工具更加多樣化、投資方式越來越靈活,實現(xiàn)了在熊市中也能通過做空股指期貨來盈利的可能,大大減弱了被套、割肉或是資金閑置的痛苦。

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