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利用均線系統(tǒng)把握趨勢性機(jī)會

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    

圖1 交易策略操作示意圖

圖2 樣本內(nèi)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果

圖3 樣本外數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果

圖4 40日均線策略凈值走勢 數(shù)據(jù)來源:廣發(fā)期貨研究中心

    一、技術(shù)分析方法與指標(biāo)簡述

  提起技術(shù)分析,人們通常會聯(lián)想到基本面分析并對二者的優(yōu)劣作出比較。對此,筆者認(rèn)為,這兩種分析方法應(yīng)該是相輔相成,而并不是相互對立的。當(dāng)投資者運(yùn)用基本面分析難以得出明確的行情趨勢判斷時(shí),技術(shù)分析方法往往能給其提供一個(gè)有效的參照體系和輔助工具。而且,技術(shù)分析方法能將各種非客觀的心理因素剔除,而不需依賴于投資者自身的主觀判斷。當(dāng)然,技術(shù)分析方法和基本面分析方法二者到底孰好孰壞,這已經(jīng)是理論界和實(shí)務(wù)界爭論多年卻一直得不出一致結(jié)論的論題,本文在此不對其進(jìn)行探討。

  我們知道,技術(shù)分析方法是證券期貨交易中的一種重要方法,而人們平常所使用的技術(shù)指標(biāo)也數(shù)不勝數(shù)。其中,較為經(jīng)典的包括如下幾類:均線系統(tǒng)(移動(dòng)平均線MA)、KDJ隨機(jī)指標(biāo)、指數(shù)平滑異同平均線(MACD)、相對強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)、乖離率(BIAS)等等。因而,我們試圖對各種不同的技術(shù)指標(biāo)在股指期貨交易上的應(yīng)用展開全面和深入的研究,從而篩選出具有一定指導(dǎo)意義的指標(biāo),并在此推出一個(gè)研究系列,將得到的研究成果與讀者分享和交流,希望能為投資者提供一定的參考價(jià)值。

  本文為上述研究系列的首篇,主要針對技術(shù)指標(biāo)中最常用的均線系統(tǒng)展開分析。其余的技術(shù)指標(biāo)將在后續(xù)發(fā)表的文章中繼續(xù)進(jìn)行探討,感興趣的投資者可以適當(dāng)關(guān)注。

  二、均線系統(tǒng)的擇時(shí)能力

  1. 基于均線系統(tǒng)的交易策略構(gòu)建

  均線系統(tǒng)是一種最典型的用于判斷市場方向和行情階段的趨勢型指標(biāo),其原理是通過測量投資品種的運(yùn)行慣性以捕捉趨勢性的交易機(jī)會。然而,不同的投資品種卻具有各自不同的時(shí)間跨度上的慣性。因而,能否對時(shí)間跨度進(jìn)行合理的判斷和選取,是應(yīng)用均線系統(tǒng)能否取得成功的關(guān)鍵所在,其將直接影響到最終的交易結(jié)果。

  一般來說,我們可將均線劃分為以下三類:短期均線(通常為20天以下)、中期均線(20天至60天)和長期均線(60天以上)。那么,在如此繁多的時(shí)間跨度中,我們該如何選取和抉擇呢?由于均線系統(tǒng)容易進(jìn)行量化,因而我們試圖通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)和實(shí)例模擬的方法找出該問題的答案。

  我們首先利用各條參照均線構(gòu)建如下的交易策略:如圖1所示,當(dāng)T日的滬深300指數(shù)收盤價(jià)向上突破相應(yīng)的參照均線時(shí),我們將其定義為做多階段的開始,此時(shí)我們以1倍杠桿(即期貨賬戶中保證金所占的倉位水平等于交易所要求的保證金率)建立多頭頭寸,并以T日收盤價(jià)開倉;直至T+N日的期貨合約收盤價(jià)向下跌穿同一參照均線時(shí),我們將其定義為做多階段的結(jié)束和做空階段的開始,此時(shí)我們以T+N日的收盤價(jià)對多頭頭寸進(jìn)行平倉,并以當(dāng)日的收盤價(jià)建立1倍杠桿的空頭頭寸,直至滬深300指數(shù)重新向上突破參照均線。

  為了使檢驗(yàn)結(jié)果更具穩(wěn)健性,我們將檢驗(yàn)期間分為以下兩個(gè)階段:股指期貨推出以前(2005年4月8日2010年4月16日)和股指期貨推出以后(2010年4月16日2011年1月18日),分別作為樣本內(nèi)和樣本外的檢驗(yàn)數(shù)據(jù)。我們分別選取了12條較具代表性的參照均線,并得到了各種情況下的資產(chǎn)凈值走勢。

  2. 交易策略結(jié)果分析

  圖2表示的是根據(jù)樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行交易模擬所得出的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。對樣本內(nèi)數(shù)據(jù)來說,由于我們進(jìn)行模擬的時(shí)間區(qū)間超過5年,其中已經(jīng)包括牛市、熊市和震蕩市行情,可以說得到的結(jié)果具有一定的長期穩(wěn)定性。從圖2可以看出,與圖中最左側(cè)的“滬深300”相比,12種均線策略的日收益率標(biāo)準(zhǔn)差與其幾乎一致,這表明,交易策略并不能有效降低收益率的波動(dòng)性,其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與滬深300指數(shù)差別不大。然而,從夏普比率和累計(jì)收益這兩個(gè)指標(biāo)來看,各種均線交易策略的數(shù)值均高于滬深300指數(shù)。這表明,利用均線系統(tǒng)進(jìn)行擇時(shí),能夠較好地把握行情的趨勢性機(jī)會,且最終能大大改善收益狀況。而且,不難發(fā)現(xiàn),選擇不同的均線作為參照將得到差異較大的結(jié)果,選取時(shí)間跨度較長的均線效果明顯更優(yōu),原因主要在于,其能夠更好地判斷和把握市場的單邊趨勢行情,而不會因?yàn)槭袌龅亩虝翰▌?dòng)而頻繁做出持倉方向上的調(diào)整。圖中夏普比率和累計(jì)收益的最高點(diǎn)均出現(xiàn)在40日均線,其數(shù)值10.49%和1190.46%均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出滬深300指數(shù)的同期數(shù)值4.29%和216.55%,風(fēng)險(xiǎn)收益狀況良好?梢,從樣本內(nèi)的數(shù)據(jù)來看,40日均線的擇時(shí)效果最優(yōu)。

  同時(shí),我們也對樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行了考察,所得結(jié)果如圖3所示。與樣本內(nèi)的檢驗(yàn)結(jié)果較為類似,各種交易策略并沒有降低風(fēng)險(xiǎn)程度,但卻能通過趨勢性行情的捕捉較好地提高收益水平,從而使夏普比率有所提升。此時(shí),40日均線雖然僅次于表現(xiàn)最好的30日均線,但仍然取得了非常理想的效果,夏普比率和累計(jì)收益均遠(yuǎn)勝于滬深300指數(shù)。可見,40日均線的良好擇時(shí)能力具有較高的穩(wěn)健性。

  圖4給出了根據(jù)40日均線構(gòu)建的交易策略凈值走勢,初始資金總額為1千萬元?梢钥闯,資產(chǎn)凈值在整段期間內(nèi)(包括樣本內(nèi)和樣本外)保持著較為平穩(wěn)的增長趨勢,最終獲得的累計(jì)收益和夏普比率達(dá)到1564.77%和10.29%,遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的196.74%和3.70%。值得一提的是,在整個(gè)模擬過程中,我們并沒有使用任何的日內(nèi)止損方法。若能設(shè)置適當(dāng)?shù)娜諆?nèi)止損點(diǎn)位,我們將既可有效規(guī)避市場出現(xiàn)大幅不利變動(dòng)時(shí)可能導(dǎo)致的虧損,又可獲取市場在大幅有利變動(dòng)時(shí)所帶來的收益,此時(shí),資產(chǎn)凈值的整體波動(dòng)程度將有所降低,收益的長期增長將變得更為平穩(wěn),且最終效果也將更為理想。

  最后,需要提醒投資者注意的是,與其他趨勢型指標(biāo)類似,均線系統(tǒng)往往存在或多或少的滯后性,只有趨勢發(fā)生改變并初步成型后才會做出反應(yīng)。因此,建議投資者將不同時(shí)間跨度的均線結(jié)合使用,并做好市場發(fā)生突發(fā)情況時(shí)的應(yīng)對準(zhǔn)備。此外,僅使用一個(gè)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行市場擇時(shí)仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,若能將多個(gè)擇時(shí)因子結(jié)合運(yùn)用,將能夠進(jìn)一步改善和提升交易策略的最終效果。(廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心 郭偉杰 編輯 梁偉)

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