由于市場預(yù)期的存在，市場將認(rèn)股權(quán)證價格炒高而形成一定的溢價，負(fù)溢價是什么意思？但為什么還會有“負(fù)溢價”的情況出現(xiàn)呢？其實負(fù)溢價也是經(jīng)常會發(fā)生的事情。

上述例子，理論上認(rèn)股權(quán)證市價應(yīng)該是2美元，由于市場供求關(guān)系的原因和對后市的預(yù)期不同，認(rèn)股權(quán)證有可能被炒高而形成溢價，也有可能被負(fù)溢價推低而形成負(fù)溢價，至于負(fù)溢價產(chǎn)生的原因，通常包括派息的預(yù)期及正股持續(xù)下跌的預(yù)期。我們明白溢價形成后，就可以了解溢價的作用，溢價是衡量一只認(rèn)股權(quán)證在同一標(biāo)的物下便宜或貴的指標(biāo)，若溢價高則表現(xiàn)相對貴，溢價低則相對便宜。高溢價代表著高風(fēng)險。下面我們通過舉例來表明，在時間價值相等的情況下，溢價高低對逆市中所承擔(dān)風(fēng)險的影響程度。如下兩圖為2008年9月24日星期三，工商銀行與其兩只沽輪的報價對比，工商銀行股票當(dāng)日漲2.14%，其沽輪13579溢價4.412%，當(dāng)天跌了1.042%；而負(fù)溢價沽輪7813溢價8.613%，當(dāng)天卻跌了45.11%。說明了高溢價伴隨高風(fēng)險，我們選輪過程中要盡量避免高溢價。