中金公司研究報告：豫金剛石-300064-中報符合預期：公司近況： 豫金剛石上半年收入 2億元，凈利潤 6600萬元，同比增長 82%， 每股收益 0.22元，與業(yè)績預告一致。 評論： 金剛石線產(chǎn)品已出，積極尋求客戶認可。目前豫金剛石正在 積極測試金剛石線開方和硅片切割， 未來幾個月將爭取得到 客戶認可，拿到訂單。到今年底日本硅片切割將全部改為采 用金剛石線，可見金剛石線切割在技術(shù)及工藝上已經(jīng)可行， 在中國能否大范圍推廣取決于兩點：一、國內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量是否 合格，硅片企業(yè)能否掌握相應(yīng)的切割工藝；二、國內(nèi)耗材價 格大幅低于國外，考慮目前傳統(tǒng)切割鋼線 5元/公里的售價， 金剛石線售價需低于 1.3元/米才能具有經(jīng)濟性。保利協(xié)鑫、 尚德、順大均在金剛石線切割工藝上取得明顯突破，而豫金 剛石的金剛石線售價預計將不高于 1 元/米，因此只要其產(chǎn) 品本身質(zhì)量合格，在中國大規(guī)模推廣已無障礙。明年保守估 計可銷售 65000 公里，實現(xiàn)收入 6500 萬元。建議投資者積 極關(guān)注測試進展。 主業(yè)金剛石持續(xù)擴產(chǎn)，供不應(yīng)求，毛利率上升。公司上半年 在金剛石高速擴產(chǎn)的情況下，產(chǎn)銷率達 100%，客戶普遍反 應(yīng)良好需求還將會持續(xù)較長時間。同時上半年金剛石提價， 在過去幾年從未出現(xiàn)，使上半年金剛石業(yè)務(wù)毛利率提升 1.4 個百分點，略超預期。我們預計全年均價同比提升 6%，毛 利率提升 1個百分點。目前超募資金已基本使用完，我們預 計下半年至明年，公司會使用自有資金進一步擴產(chǎn)，全年產(chǎn) 銷量達 10億克拉。 估值與建議： 維持 2011~2013 年業(yè)績預測 0.50/0.82/1.12 元/股，同比增長分別 為 101%、63%、37%。目前股價對應(yīng)于 2012年 26倍市盈率，我......