中原證券研究報告：豫金剛石-300064-半年報點評：業(yè)績符合預期，規(guī)模優(yōu)勢逐顯：報告關鍵要素: 2011年上半年，公司業(yè)績符合預期。未來我國人造金剛石行業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，公司規(guī)模優(yōu)勢逐 顯。 事件:  豫金剛石(300064)公布2011年中報。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元，同比增長70.96%；實現(xiàn)營 業(yè)利潤0.77億元，同比增長86.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.66億元，同比增長81.67%； 實現(xiàn)基本每股收益0.22元。 點評:  公司主營業(yè)務大幅增長，下半年較為樂觀。2011年第二季度，公司實現(xiàn)營收1.18億元，較一季度同 比增長40.48%。其中，上半年主營業(yè)務人造金剛石實現(xiàn)營收1.85億元，同比大幅增長64.74%，營收 高速增長主要是下游需求旺盛，同時募投項目年產(chǎn)3.0億克拉高品級人造金剛石于4月底達產(chǎn)。近年 隨著人造金剛石應用對象與下游領域的不斷擴大，該行業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2010年人造金剛石產(chǎn) 銷量增至90億克拉，同比增長66.67%，預計未來幾年市場需求量仍可保持年均30%以上的復合增長 率。下半年，國內(nèi)保障房建設將提速，且公司利用超募資金建設年產(chǎn)3.4億克拉高品級金剛石項目 將于2011年9月底完成，總體對公司下半年增長較為樂觀。  公司盈利持續(xù)上升，預計下半年基本持平。2011年上半年，公司綜合毛利率為46.05%，較去年同期 和2011年一季度分別略增0.61和0.30個百分點，主要是主營業(yè)務人造金剛石毛利率為46.99%，較去 年同期提升1.36個百分點，主要原因是公司長期注重產(chǎn)品結構的提升。2011年上半年，公司新獲授 權專利7項，其中發(fā)明專利1項，實用新型專利6項，目前累計獲授權專利187項，其中發(fā)明專利6項， 公司近年技術開發(fā)費用支出在營收中的占比維持在5%左右。  期間費用率較去年同期回落，預計下半年保持平穩(wěn)。2011年上半年，公司期間費用率為7.23%，較 去年同期下降2.25個百分點，較2011年一季度的7.35%略微下降。主要原因是公司上市募集資金到 位資產(chǎn)負債率長期保持在低位，上半年為8.09%，公司財務費用率為-2.37%，較去年同期回落2.58 個百分點。  公司未來看點在于規(guī)模優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)延伸。公司根據(jù)金剛石行業(yè)未來需求與公司產(chǎn)銷狀況，2011年5 月公布投資6.37億元建設年產(chǎn)10.2億克拉高品級金剛石項目， 目前進展順利， 預計2014年完全達產(chǎn)。 項目實施后，公司人造金剛石總產(chǎn)能將達22億克拉，規(guī)模優(yōu)勢顯著。同時，2011年2月，公司公告 擬投資1.87億元建設光伏產(chǎn)業(yè)專用微米磚石線生產(chǎn)項目，采用德國先進的專用生產(chǎn)設備生產(chǎn)光伏磚.......