浙商證券研究報(bào)告：盾安環(huán)境-002011-再生能源子公司2011年第四季度業(yè)績(jī)改善：公司總體第四季度收入和利潤(rùn)增速放緩 2011 年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)收入 12.83 億元，同比增長(zhǎng) 26.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 5139.89萬(wàn)元，同比下降 34.13%，利潤(rùn)總額 7734.6 萬(wàn)元，同比下降 16.41%， 凈利潤(rùn) 2890.3 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 17.61%。2011 年 10-12 月份，受下游空調(diào)整機(jī) 企業(yè)去庫(kù)存步伐加快影響，我國(guó)空調(diào)產(chǎn)量同比下降 20.78%，而同期銅價(jià)也出 現(xiàn)一定幅度的下滑，因此， 第四季度公司收入增長(zhǎng)可能來自于閥門業(yè)務(wù)市場(chǎng)份 額的擴(kuò)大和可再生能源業(yè)務(wù)對(duì)收入的貢獻(xiàn)。 少數(shù)股東權(quán)益為利潤(rùn)增長(zhǎng)關(guān)鍵 第四季度再生能源子公司業(yè)績(jī)改善 公司前三季度各項(xiàng)收入和利潤(rùn)指標(biāo)上升和下降速度，和全年基本相同，前三季 度利潤(rùn)總額同比下降 5%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)同比下降 37.9%，少數(shù)股 東權(quán)益為-895.8 萬(wàn)元是公司利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)的主要原因。公司前三季度的 實(shí)際所得稅率為 6.71%， 若以此測(cè)算的話， 2011 年的少數(shù)股東權(quán)益約為-507.38 萬(wàn)元。少數(shù)股東權(quán)益的變化主要來自于 2010年 4月底公司從禾田投資收購(gòu)的 盾安換熱器、 浙江賽福特等四家公司的少數(shù)股權(quán)， 從而以上四家公司變更為公 司的全資子公司。另一方面少數(shù)股東權(quán)益從-895.8萬(wàn)上升為-507.4萬(wàn)，說明 太原炬能再生能源供熱有限公司等五家控股子公司總體上第四季度業(yè)績(jī)有所 改善。