美國債券市場是世界上最大的投資品種，因此，債券將在很大程度上反映投資者的決定。

　　很多投資者都會使用“實用技術分析”和“基本面分析”的方法來預測市場走向，但往往忽略了一個很重要的工具，那就是債券市場。國際債券市場是世界上最大的金融市場，擁有超過19.5萬億美元的市值。債券價格中蘊含了對股票投資者很有價值的信息，通過對債券價格的分析，可以判斷市場目前處于什么位置，是頂部還是底部，此外，還可以了解我們所處的經濟環(huán)境、投資者心態(tài)等等。

　　債券市場三要素

　　貨幣供應量、美國聯(lián)邦儲備利率和長短期債券收益率差是債券市場的三個重要因素，用其分析過去幾年股市的走勢，充分顯示了這三個因素的價值。貨幣供應量是最關鍵的因素。正如任何商品，供應量上升將意味著價格下降。對于債券市場來說，供應量的上升將導致短期利率的下降，例如，美國聯(lián)邦儲備利率和3個月期限的美國國債利率，在這種情況下，債券市場的資金將會流向股票市場。

　　美國聯(lián)邦儲備利率是指美國銀行間隔夜拆放利率，是直接由貨幣供應量決定的，可以從某種程度上體現(xiàn)美聯(lián)儲的貨幣政策，是全球金融體系最重要的經濟數(shù)字。

　　長短期美國國債的利差是指期限為30年的國債與期限為3個月的國債的利差，它反映了經濟的樂觀和悲觀程度。利差越寬反映出投資者對經濟持樂觀態(tài)度，利差越窄反映出投資者對經濟持悲觀態(tài)度。例如，投資者對經濟前景不看好，于是選擇將股票分紅投資于長期的安全的投資品種，即30年期的美國國債，這導致了30年期國債的價格上漲，收益率下降，使得長短期國債的利差收窄。

　　收窄的利差說明對經濟前景不看好：投資者為了降低風險的同時提高投資質量而選擇了購買長期國債。當這種情況發(fā)展到極端的時候，還會出現(xiàn)30年國債收益率低于3個月國債收益率。如果發(fā)生這種極端現(xiàn)象時，就說明很有可能將在6個月中出現(xiàn)經濟衰退。相反，如果投資者看好經濟前景，他們將拋掉手中的長期國債來購買股票，使得長期國債價格下降，收益率上升，從而放寬長短期國債的利差。

　　用國債收益率曲線用來衡量市場投資者心態(tài)是比較可靠的，因此美聯(lián)儲將其運用在預測未來6個月GDP的模型當中。

　　債券市場的預警作用

　　如果使用上述方法，將會在2000年3月的股市大跌之前得到警示。

　　預警信號發(fā)生在1999年夏天，美聯(lián)儲宣布提高美聯(lián)儲利率。短期資金成本的上升使得投資者應對管理庫存和發(fā)工資等日常事務時很被動，因此經濟開始放緩，然后是進入衰退期。

　　與此同時，收窄的利差反映出投資者不看好經濟前景，于是市場中的資金減少，更加劇了短期利率的上升。再加上某些成熟的投資者將股市中的資金轉入債市，30年期國債價格上揚，收益率從7%節(jié)節(jié)下降，使得債券收益率曲線日趨平緩，即長短期國債利率收窄。美聯(lián)儲仍然繼續(xù)緊縮銀根，短期利率就繼續(xù)上揚，網絡公司就是在這時紛紛倒閉的，2000年的夏天。

　　美聯(lián)儲主席格林斯潘在2001年調整了貨幣政策，向市場投放貨幣且調低美聯(lián)儲利率，從2000年年底的6.5%，美聯(lián)儲利率減低到了現(xiàn)在的1.25%。有分析人士估計，目前有多達5萬億美元的資金停留在短期貨幣市場。如果正如預測的那樣，美聯(lián)儲繼續(xù)降息50個基點的話，將會收窄長短期國債利差，美聯(lián)儲將促使投資者轉向股票和公司債券的投資。

　　美國債券市場是世界上最大的投資品種，因此，債券將在很大程度上反映投資者的決定。貨幣供應量、美聯(lián)儲利率和長短期美國國債利差這三個重要指標，對于股票交易員和投資者來說都是不可忽視的，希望大家能夠慢慢熟悉和運用它，將大有益處。