國際外匯市場之沿革

　　回顧國際外匯市場的發(fā)展歷史，國際外匯市場主要經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：

　�。�1）18世紀(jì)前，以貴金屬做為兩國交換貨幣之評價(jià)基準(zhǔn)；

　�。�2）金本位制度（The Gold Standard)，是人類歷史上最有系統(tǒng)的國際支付制度（International Payment System）；

　　（3）第二次世界大戰(zhàn)之后，則演變成為以國際貨幣基金為中心之金匯兌本位制度（Gold Exhange Standard）----布雷頓森林體系。

　�。�4）1970年后各國先后改采浮動匯率制度（Floating Exchange Rate System），以牙買加協(xié)定為代表。

　�。�5）以美元為主，其他貨幣為輔的多種準(zhǔn)備制度（Multiple Currencies Reserve System）。

　　國際外匯市場的基本構(gòu)成： 市場工具 市場參加者 市場組織形式

　　市場工具----外匯：外匯是指一國持有的外國貨幣和以外國貨幣表示的用以進(jìn)行國際結(jié)算的支付手段。國際貨幣基金組織對外匯的定義是：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫存、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。

　　從上述對外匯的解釋可以看出：第一，外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)，而用本國貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券是不能視為外匯的；第二，外匯必須是在國外能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票是不能視為外匯的；第三，外匯必須是能夠兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即用可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。

　　市場參加者---- 從外匯交易的主體來看，外匯市場主要由下列參加者構(gòu)成：

　　 (1)、外匯銀行：外匯銀行是指由各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯銀行通常是商業(yè)銀行，可以是專門經(jīng)營外匯的本國銀行，也可以是兼營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行或者是在本國的外國銀行分行。外匯銀行是外匯市場上最重要的參加者，其外匯交易構(gòu)成外匯市場活動的主要部分。

　　 (2)、外匯交易商：外匯交易商指買賣外國匯票的交易公司或個(gè)人。外匯交易商利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價(jià)差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機(jī)構(gòu)，也有專門經(jīng)營這種業(yè)務(wù)的公司和個(gè)人。

　　 (3)、外匯經(jīng)紀(jì)人：外匯經(jīng)紀(jì)人是指促成外匯交易的中介人。它介于外匯銀行之間、外匯銀行和外匯市場其他參加者之間，代洽外匯買賣業(yè)務(wù)。其本身并不買賣外匯，只是聯(lián)接外匯買賣雙方，促成交易，并從中收取傭金。外匯經(jīng)紀(jì)人必須經(jīng)過所在國的中央銀行批準(zhǔn)才能營業(yè)。

　　 (4)、中央銀行：中央銀行也是外匯市場的主要參加者，但其參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量，它通過直接參與外匯市場買賣，調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系，使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上。中央銀行通常設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，當(dāng)市場外匯求過于供，匯率上漲時(shí)，拋售外幣，收回本幣；當(dāng)市場上供過于求，匯率下跌，就買進(jìn)外幣，投放本幣。因此，從某種意義上講，中央銀行不僅是外匯市場的參加者，而且是外匯市場的實(shí)際操縱者。

　　 (5)、外匯投機(jī)者：外匯投機(jī)者的外匯買賣不是出于國際收付的實(shí)際需要，而是利用各種金融工具，在匯率變動中付出一定的保證金進(jìn)行預(yù)買預(yù)賣，賺取匯率差價(jià)。

　　 (6)、外匯實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際需求者：外匯市場上外匯的實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際需求者是那些利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個(gè)人或公司。他們包括：進(jìn)口商、出口商、國際投資者、跨國公司和旅游者等。

　　市場組織形式---- 各國的外匯市場，由于各自長期的金融傳統(tǒng)和商業(yè)習(xí)慣，其外匯交易方式不盡相同。

　　 (1)、柜臺市場的組織方式。這種組織方式無一定的開盤收盤時(shí)間，無具體交易場所，交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電報(bào)、電話等通訊設(shè)備相互接觸和聯(lián)系，協(xié)商達(dá)成交易。英國、美國、加拿大、瑞士等國的外匯市場均采取這種柜臺市場的組織方式。因此，這種方式又稱為英美體制。

　　 (2)、交易所方式。這種方式有固定的交易場所，如德國、法國、荷蘭、意大利等國的外匯交易所，這些外匯交易所有固定的營業(yè)日和開盤收盤時(shí)間，外匯交易的參加者于每個(gè)營業(yè)日規(guī)定的營業(yè)時(shí)間集中在交易所進(jìn)行交易。由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外匯市場，故又稱這種方式為大陸體制。

　　柜臺交易方式是外匯市場的主要組織形式。這不僅是因?yàn)槭澜缟蟽蓚�(gè)最大的外匯市場 倫敦外匯市場和紐約外匯市場 是用這種方式組織運(yùn)行的，還因?yàn)橥鈪R交易本身具有國際性。由于外匯交易的參加者多來自各個(gè)不同的國家，交易范圍極廣，交易方式也日漸復(fù)雜，參加交易所交易的成本顯然高于通過現(xiàn)代化通訊設(shè)施進(jìn)行交易的成本。因此，即便是歐洲大陸各國，其大部分當(dāng)?shù)氐耐鈪R交易和全部國際性交易也都是用柜臺方式進(jìn)行的。而交易所市場通常只辦理一小部分當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨交易。