人民幣升值后，由于進(jìn)口增加、出口減少，消費(fèi)需求也相應(yīng)減少，投資略有增加，對(duì)人民幣升值外貿(mào)易依存度較高行業(yè)的增加值受到不同程度的影響，同時(shí)人民幣升值也對(duì)國(guó)際商品市場(chǎng)和國(guó)際外匯市場(chǎng)有著一定的影響。要求人民幣升值的外部壓力卷土重來(lái)，在心理層面上，極有可能帶來(lái)人民幣升值預(yù)期的反彈。

一旦國(guó)內(nèi)外企業(yè)、居民和投資者再度形成人民幣單邊升值預(yù)期，中國(guó)國(guó)際收支可能再度重演2007年與2008年上半年的狂飆突進(jìn)，短期國(guó)際資本（熱錢）會(huì)洶涌而入人民幣升值。國(guó)際收支雙順差的放大導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備激增，貨幣當(dāng)局通過(guò)外匯占款形式發(fā)放的基礎(chǔ)貨幣增加。盡管央行可以通過(guò)發(fā)行央票、提高法定存款準(zhǔn)備金率等方式來(lái)沖銷基礎(chǔ)貨幣的增加，但沖銷或者會(huì)加大央行的成本，使貨幣政策失去獨(dú)立性；或者會(huì)推高市場(chǎng)利率，從而吸引更多資金流入套利，因此沖銷是難以持續(xù)的。如果沖銷不可持續(xù)或者不完全，那么外匯儲(chǔ)備激增必然會(huì)加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩。人民幣升值過(guò)剩的流動(dòng)性或者流入資產(chǎn)市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格；或者流入商品市場(chǎng)，加劇通脹壓力。簡(jiǎn)言之，一旦人民幣單邊升值預(yù)期形成并得到強(qiáng)化，中國(guó)可能重新面臨流動(dòng)性過(guò)剩、資產(chǎn)價(jià)格上升、通脹壓力抬頭的不利局面。

人民幣升值后，還帶來(lái)另外兩個(gè)直接影響：一是導(dǎo)致中國(guó)貿(mào)易條件改善。出口一單位商品可以買來(lái)更多的進(jìn)口品，但高出的出口商品價(jià)格必然導(dǎo)致中國(guó)出口數(shù)量的減少，人民幣升值對(duì)外貿(mào)易余額萎縮，而出口減少的后果是大量外向型的中小企業(yè)生存困難，失業(yè)增加。二是人民幣升值導(dǎo)致的美元貶值。人民幣升值會(huì)導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備貶值，同時(shí)人民幣升值資于美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債的外匯儲(chǔ)備的收益也面臨縮水的威脅，中國(guó)人依靠廉價(jià)的勞動(dòng)力成本，省吃儉用積攢的外匯儲(chǔ)備，會(huì)因?yàn)槊涝�貶值而大幅縮水。