債券的直接發(fā)行是指

日期：2015-05-08 00:00:00 來源：互聯(lián)網(wǎng)

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債券發(fā)行（bond issuance）是發(fā)行人以借貸資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為，債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一。直接發(fā)行是指是以債券形式籌措資金的行為過程通過這一過程，發(fā)行者以最終債務(wù)人的身份將債券轉(zhuǎn)移到它的最初投資者手中。

第一、4月第二次下調(diào)逆回購利率,引導(dǎo)貨幣利率低位態(tài)度明顯。央行4月14日進行100億7天逆回購操作,再次下調(diào)招標利率10bp至3.35%,為4月第二次、降息后第五次逆回購利率下調(diào),助于貨幣利率維持低位。

第二、多因素使得近期資金面寬松超預(yù)期。3月下旬起,流動性超預(yù)期改善,貨幣利率降至年內(nèi)新低。一則源于4月IPO募資規(guī)�？s水、打新沖擊明顯下降,二則源于央行連續(xù)多次下調(diào)逆回購利率、3月實行3200億MLF凈投放,維持市場低利率信號明顯;三則源于人民幣匯率趨穩(wěn)、外匯占款回升。

第三、央行多次下調(diào),貨幣利率低位預(yù)期形成。經(jīng)過央行降息后的連續(xù)多次逆回購利率下調(diào)引導(dǎo),市場對于貨幣利率維持低位的預(yù)期逐漸形成。根據(jù)泰勒規(guī)則,與7%GDP和1.5%CPI相匹配的回購利率應(yīng)在2.5%左右。雖然短期仍會有來自股市資金需求的沖擊,但貨幣利率下行趨勢明顯,我們判斷未來3個月R007區(qū)間3%-3.5%。

債券的直接發(fā)行是指按照債券的實際發(fā)行價格和票面價格的異同，債券的發(fā)行可分平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。平價發(fā)行：平價發(fā)行，指債券的發(fā)行價格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場利率相同，這在西方國家比較少見。歡迎使用債券的直接發(fā)行是指。

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