中國社科院財經戰(zhàn)略研究院研究員汪德華認為，這其實是向銀行定向發(fā)行，解決了地方政府債券發(fā)行困難的情況。“舉例說就是，原來地方政府要發(fā)行1萬億的債券只能完全市場化，但是現(xiàn)在規(guī)定銀行機構可以定向承銷8000萬，政府只負責余下2000萬發(fā)行任務，大大減輕了政府的壓力，相當于是用行政手段干預債券市場，短期內有利于解決債券發(fā)行壓力。”江蘇省地方債券的延期發(fā)行，恰恰也說明了債券市場仍然需要行政手段加以引導。盡管中央試圖放權給地方政府，但在財權、事權并不對等的政府關系中，地方政府仍然無力左右市場，最終只能依靠行政“幫扶”，這也從頻頻出臺的文件中有跡可循。從國務院出臺《關于加強地方政府性債務管理的意見》，到財政部發(fā)布《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》和《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》，對于地方債券的發(fā)行，我們時時可發(fā)現(xiàn)行政手段在整個發(fā)行過程中所扮演的角色。買賣業(yè)務營業(yè)稅對此，中國社科院財經戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇就坦言，目前銀行定向承銷想順利    對此，中國社科院財經戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇就坦言，目前銀行定向承銷想順利進行，需要金融機構把購買地方債券當做一項政治任務來做，但這并不是一件容易的事情。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友撰文指出，將地方債務納入抵押品范圍，利用央行的資產負債表的擴大化解了置換債供給沖擊。允許以地方政府債券為抵押換取流動性，一方面，銀行可以利用資產周轉率提升抵補置換債低收益率帶來的損失，另一方面，壓低地方債發(fā)行收益率也會提升發(fā)行人的發(fā)行意愿。此外，允許以地方政府債券為抵押換取流動性，“銀行購買置換債占用現(xiàn)金頭寸，擠出其他融資主體”的現(xiàn)象將顯著緩解。這一意見在業(yè)內看來，將成為進一步催熱PPP項目合作的契機。據(jù)中信證券預計，僅2015年就有1.6 萬億元的潛在PPP融資需求。按理說，地方政府應該是PPP實施中積極對接民間資本的一方，但《中國經營報》記者近日在采訪中了解到，部分項目卻存在民資難獲“入場券”的尷尬。

 

債券買賣業(yè)務營業(yè)稅將地方債務納入抵押品范圍，利用央行的資產負債表的擴大化解了置換債供給沖擊。允許以地方政府債券為抵押換取流動性，一方面，銀行可以利用資產周轉率提升抵補置換債低收益率帶來的損失，另一方面，壓低地方債發(fā)行收益率也會提升發(fā)行人的發(fā)行意愿。此外，允許以地方政府債券為抵押換取流動性，“銀行購買置換債占用現(xiàn)金頭寸，擠出其他融資主體”的現(xiàn)象將顯著緩解。地方債置換債券發(fā)行的艱難使得決策層在化解地方債機構性風險上不得不進行更謹慎地安排。5月15日，國務院辦公廳突擊下發(fā)財政部、人民銀行、銀監(jiān)會《關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續(xù)融資問題的意見》。明確安排已簽合同貸款額不能滿足建設需要，且適宜采取政府和社會資本合作模式(PPP)的融資平臺公司在建項目，優(yōu)先采取政府和社會資本合作模式，彌補在建項目增量融資需求。歡迎使用債券買賣業(yè)務營業(yè)稅。