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國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于

日期:2015-05-26 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)

國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于(分類:股票軟件)國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)和統(tǒng)一部署下,國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司、中國期貨保證金監(jiān)控中心以及中國金融期貨交易所,將在已建立的“五位一體”股指期貨跨市場監(jiān)管協(xié)作機(jī)制中增加國債期貨監(jiān)管的內(nèi)容,嚴(yán)防國債期貨跨市場風(fēng)險(xiǎn)。

國債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于說明:

交割日期是國債期貨重要的交割特征之一。賣空者選擇在最佳時(shí)機(jī)進(jìn)行交割是時(shí)間選擇權(quán)的體現(xiàn)。本文以平均交割日作為衡量交割日期的指標(biāo)。平均交割日為該期間某合約的交割日期按照交割量加權(quán)平均得到的日期值。由于期貨賣方?jīng)Q定著交割國債的種類以及在交割月的具體交割時(shí)間,因此賣方會選擇最符合其利益的國債和交割日期進(jìn)行交割。賣空者選擇最佳時(shí)期進(jìn)行交割代表了一種可能的期權(quán)。當(dāng)然,這種期權(quán)受到許多因素影響,如負(fù)的持有收益、市場收盤后的波動性、價(jià)格的漲跌限制等。本文針對英美國債期貨的交割特征,主要論述兩方面的重要影響因素:債券的負(fù)持有收益與百搭牌期權(quán)。首先,債券的負(fù)持有收益影響交割日期。債券持有收益衡量了融資成本。期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于果短期融資成本低于國債的收益率,則債券的持有收益為正,賣方持有國債用于交割,將產(chǎn)生正的現(xiàn)金流,這時(shí)傾向于延遲交割。相反,當(dāng)持有收益為負(fù)時(shí),國債利息收入不足以彌補(bǔ)在回購市場上的融資成本,賣方就可能進(jìn)入交割月份的初期進(jìn)行交割。換言之,當(dāng)收益率曲線向上傾斜時(shí),交易者買入國債并賣出期貨合約的持有收益為正,其傾向于選擇最后交割日交割。而當(dāng)收益率曲線向下傾斜時(shí),賣空者為避免負(fù)的持有收益,會提前交割。商業(yè)銀行是我國國債最大的持有者,截至2013年4月,商業(yè)銀行持有國債約4.91萬億元,占比為68%,專家指出,國債期貨上市后,商業(yè)銀行的參與不會影響國債期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。首先,商業(yè)銀行是高度自律的機(jī)構(gòu)投資者,具備嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系,交易風(fēng)格較為穩(wěn);其次,從實(shí)際運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看,商業(yè)銀行在國債現(xiàn)貨市場和黃金期貨市場中沒有操縱市場的記錄;第三,商業(yè)銀行所持有的國債有相當(dāng)大的比例放在持有至到期賬戶,交易性國債占比較少,對市場影響力有限;第四,國債期貨合約及規(guī)則設(shè)計(jì)科學(xué),風(fēng)險(xiǎn)管理制度完善,實(shí)行嚴(yán)格的交易保證金、持倉限倉、大戶持倉報(bào)告、套期保值和套利額度審批制度,能夠有效防范商業(yè)銀行操縱期貨市場價(jià)格。特別是國債期貨獲批后,投資者教育活動緊鑼密鼓地展開。近日,中金所配合證監(jiān)會舉辦了針對機(jī)關(guān)有關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)人員的國債期貨培訓(xùn)班,各類培訓(xùn)活動更是密集進(jìn)行。其中,針對會員單位高管、證券基金公司高管和從業(yè)人員、會員單位首席風(fēng)險(xiǎn)官、業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、技術(shù)及交易結(jié)算風(fēng)控等業(yè)務(wù)崗位人員,期貨從業(yè)人員和國債期貨講師培訓(xùn)班多達(dá)28場;聯(lián)合各地證監(jiān)局舉辦國債期貨培訓(xùn)活動8場;聯(lián)合會員單位共同舉辦國債期貨培訓(xùn)活動60余場。10月13日,由英國財(cái)政部官員帶隊(duì)的一場不同尋常的債券路演將在倫敦舉行——由英國財(cái)政部發(fā)行的,這也是首只由中國以外的國家發(fā)行的人民幣主權(quán)債券。
       即便對善用金融工具的英國財(cái)政部以及國際金融中心倫敦來說,以外幣來發(fā)行國債都非常罕見。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從權(quán)威信源獲悉,上一次英國政府發(fā)行外幣計(jì)價(jià)的國債已經(jīng)是十年之前——英國在2003年發(fā)行過一筆美元計(jì)價(jià)的國債,而更早的兩次分別為1996年及1992年。
       當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月9日,英國財(cái)政部公告顯示,已正式啟動首只人民幣主權(quán)債券的發(fā)行程序,并委任中國銀行、匯豐銀行和渣打銀行作為此次發(fā)行的主承銷商。
       “我和我的團(tuán)隊(duì)正在為發(fā)行首只人民幣計(jì)價(jià)主權(quán)債而努力。”主持這一筆人民幣債券發(fā)行工作的官員、英國財(cái)政部首席經(jīng)濟(jì)顧問Dave Ramsden在此前接受了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專訪時(shí)表示,英國官方從未宣布具體的發(fā)行金額,而稱其發(fā)行總額將達(dá)到“基準(zhǔn)規(guī)模”。根據(jù)英國市場經(jīng)驗(yàn),以及9月中國國家開發(fā)銀行在倫敦發(fā)行人民幣債券約20億的數(shù)額,市場預(yù)期此次英國央行的發(fā)行規(guī)模也將達(dá)到20億人民幣左右,約合2億英鎊。
       資金用途:非英國財(cái)政融資手段
       事實(shí)上,由Dave Ramsden領(lǐng)銜主導(dǎo)這筆人民幣債券發(fā)行,無疑表示出英國對該計(jì)劃的重視。多年以來任英國財(cái)政部的經(jīng)濟(jì)官員被外界稱為整個英國經(jīng)濟(jì)的“大腦”,在1999至2003年,Ramsden主導(dǎo)財(cái)政部進(jìn)行有關(guān)英國是否應(yīng)該加入歐元區(qū)的討論,并因此被英女王授予了司令勛章(CBE)。
       在專訪之中,Ram