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國債期貨的久期
日期:2015-05-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
國債期貨的久期(分類:股票軟件)國債期貨的久期對投資者來說,國債期貨的久期如果不選擇交割,那么在臨近交割期時最好不要再持有相應(yīng)的合約。這是期貨市場與其他投資市場相比,較為特殊的一點,新入市的投資者尤其要注意這個環(huán)節(jié),盡可能不要將手中的合約,持有至臨近交割,以避免陷入被“逼倉”的困境。
國債期貨的久期說明:
國債期貨在國外是利率的風(fēng)向標,國際期貨市場中,國債期貨期權(quán)等利率類期貨的總成交額一直都大于股指期貨和商品期貨。國債期貨作為金融機構(gòu)參與者管理利率風(fēng)險的重要衍生品工具,他的穩(wěn)定對于一個國家的中長期利率指標具有遠期發(fā)現(xiàn)價格、指導(dǎo)經(jīng)濟政策的功能。大型金融機構(gòu)通過長期、中期、短期利率之間的收益率曲線(Yield Curve)配對交易,能夠達成利率市場化最重要的彈性、效率性、透明性、穩(wěn)定性。過去金融機構(gòu)持有國債持有到期比重遠大于可供出售比重,因此對于長期利率缺少估值及敏感性。吳建華認為,未來在調(diào)整資金期間配置上,活絡(luò)國債現(xiàn)貨二級市場政策推動下,國債期貨將成為各金融機構(gòu)和企業(yè)融資面向利率波動的風(fēng)險管理工具和重要參考指標。期貨的久期由于實體需求疲弱,信用擴張不暢,經(jīng)濟尋底將是一個曲折反復(fù)的過程,即便經(jīng)濟有所企穩(wěn),預(yù)計向上的空間和持續(xù)性也有限,債券市場的基本面風(fēng)險仍不大。當(dāng)然,短期內(nèi)要打消債市謹慎情緒,可能需要強力政策的支持,尤其是貨幣政策的進一步放松,將有助于緩和債市供給沖擊。而在此之前,投資者可能更傾向于觀望,等待更好的介入時點,長債可能延續(xù)震蕩格局。不過,應(yīng)當(dāng)看到,目前債券期限利差較高,已經(jīng)反映了市場對未來經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期,如果經(jīng)濟復(fù)蘇不斷被證偽,且資金利率持續(xù)低位,長債定價終會迎來修正的時刻,且目前持續(xù)低位運行的貨幣市場利率,確保了債券合理的套息空間,也將限制長債利率向上的空間。相比境外成熟市場,我國境內(nèi)市場有價證券充抵期貨保證金業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期。國際上,多種有價證券都可以充抵各類衍生品交易的保證金,尤其是像國債這樣流動性好、價值穩(wěn)定且容易確定、處置成本低的債券,非常適合作為替代現(xiàn)金的擔(dān)保品,降低金融交易的成本。
國債期貨的久期最重要的期貨交易品種就是美國三十年公債期貨(T-Bond),操盤人投資決策常常先從金融上游的美國公債期貨交易開始,參與宏觀經(jīng)濟分析、利率趨勢判斷、資金配置調(diào)整;再往中下游的股票指數(shù)、能源、通貨膨脹指數(shù)、貴金屬、大宗商品等建立完整期貨套;蛲顿Y部位。事實上,早在2007年,證監(jiān)會發(fā)布的《期貨交易所管理辦法》就明確,期貨交易所可以接受有價證券充抵保證金,包括經(jīng)期貨交易所認定的標準倉單、可流通的國債和證監(jiān)會認定的其他有價證券,為交易所的后續(xù)執(zhí)行預(yù)留了空間。標準倉單充抵期貨保證金業(yè)務(wù)已開展多年,雖然目前來看算不上“火熱”,但也切實提升了實體企業(yè)參與期貨市場的熱情。據(jù)了解,目前用標準倉單充抵期貨保證金的主要是套保客戶。借助這項業(yè)務(wù),這些套?蛻艨梢猿浞掷脗}單價值實現(xiàn)套現(xiàn),資金運用更加靈活。歡迎使用國債期貨的久期。
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