推出10年期國債期貨的另一個(gè)目的在于國債期貨市場的人氣和容量，擺在國債期貨這一產(chǎn)品面前的首要問題就是市場容量急需擴(kuò)大。國債期貨自2013年9月6日上市以來，單月成交量和持倉量甚至遠(yuǎn)低于股指期貨單日的量，市場容量極為有限。這也是造成銀監(jiān)會和保監(jiān)會遲遲未批準(zhǔn)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國債期貨市場的緣故之一，因?yàn)檫@兩類機(jī)構(gòu)“盤子”大，在目前的市場容量很難找到交易對手。為了解決活躍度不足和市場容量有限的問題，中金所再度下調(diào)5年期國債期貨的保證金比率，將最低交易保證金由1.5%調(diào)整為1%；交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起，交易保證金為合約價(jià)值的1.5%；交割月份第一個(gè)交易日的前一交易日結(jié)算時(shí)起，收益率交易保證金為合約價(jià)值的2%。將漲跌停板幅度由±1.5%調(diào)整為±1.2%。2014年11月中金所曾將5年期國債期貨合約的最低交易保證金由2%調(diào)整為1.5%，當(dāng)月主力合約成交量由10月的6萬余手猛漲到接近20萬手，持倉量也翻了近3倍。此后幾個(gè)月主力合約成交量和持倉量都維持在高于前期單月數(shù)倍的水平。而從5年期國債期貨上市以來看，自然人、證券公司、私募機(jī)構(gòu)、證券投資基金以及期貨公司資管產(chǎn)品先后入市交易，市場參與主體不斷豐富,以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場結(jié)構(gòu)開始呈現(xiàn)。同時(shí)，在金融期貨投資者適當(dāng)性制度的前端控制下，各類參與主體均為有資金、有知識、有經(jīng)驗(yàn)的成熟投資者，熟悉國債期貨合約條款設(shè)計(jì)，以及交易、結(jié)算、交割、風(fēng)險(xiǎn)控制等制度，交易行為理性。

 

10年期國債收益率此外，推出各種期限的國債期貨產(chǎn)品，建立涵蓋長、中、短期限的國債期貨產(chǎn)品體系，有助于構(gòu)建一條市場公認(rèn)、期限完整的基準(zhǔn)收益率曲線。而從長期來看，推出各種期限的國債衍生金融工具還有利于推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。細(xì)分的國債期貨將為境外投資者提供利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)持有債券者的信心。此外，完善國債期貨產(chǎn)品還有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效體現(xiàn)，從2014年年末那次降息前的市場反應(yīng)來看，5年期國債期貨給市場發(fā)出一定的指示。以5年期國債期貨1503合約為例，從2014年9月份開始至11月21日央行宣布下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，該合約期貨價(jià)格就開始節(jié)節(jié)攀升，百元凈價(jià)報(bào)價(jià)自94元漲至最高的98元，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初步顯現(xiàn)。據(jù)介紹，國債期貨上市以來，各類金融機(jī)構(gòu)借助國債期貨不斷開發(fā)新的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，并深入開展債券借貸等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從而為廣大客戶提供更加安全、更加多樣化的產(chǎn)品選擇，滿足客戶日益豐富的產(chǎn)品需求，增強(qiáng)其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。一方面，證券公司、期貨公司、證券投資基金、私募機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)之間不斷合作發(fā)行基于債券市場組合和國債期貨的產(chǎn)品。另一方面，國債期貨的上市間接推動(dòng)了債券借貸等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。2014年，債券借貸規(guī)模3962.30億元，約為2013年全年的6.08倍，其中國債期現(xiàn)貨套利、交割需求等因素是推動(dòng)商業(yè)銀行債券借貸發(fā)展的重要力量之一。歡迎使用10年期國債收益率。