2日，港交所集團(tuán)行政總裁李小加在第十三屆中國（深圳）國際期貨大會(huì)上表示，以滬港通、深港通尊重主場原則的互聯(lián)互通經(jīng)驗(yàn)為鑒，希望內(nèi)地商品領(lǐng)域也可以進(jìn)行相關(guān)嘗試，讓內(nèi)地交易所的好產(chǎn)品、大的流動(dòng)性，到香港來讓全世界都參與。

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　  南山鋁業(yè):電解鋁資產(chǎn)業(yè)績彈性大,汽車板爆發(fā)預(yù)期強(qiáng)

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司 研究員：王小勇 日期：2016-11-28

　　報(bào)告摘要:

　　怡力電業(yè)資產(chǎn)包注入,完善產(chǎn)業(yè)鏈條,電解鋁板塊今年業(yè)績大增。怡力電業(yè)為南山集團(tuán)旗下全資子公司,包括1臺(tái)220MW 機(jī)組、3臺(tái)330MW 機(jī)組、年產(chǎn)68萬噸電解鋁生產(chǎn)線,同時(shí)配套了38萬噸的碳陽極碳素生產(chǎn)線。怡力電業(yè)資產(chǎn)包注入后,公司能夠基本實(shí)現(xiàn)電解鋁的穩(wěn)定供應(yīng),為公司進(jìn)一步發(fā)展鋁加工提供基礎(chǔ)。電解鋁行業(yè)現(xiàn)在迎來了周期性復(fù)蘇,業(yè)績彈性非常大,公司未來業(yè)績可預(yù)期。2016年預(yù)計(jì)怡力電業(yè)資產(chǎn)包將實(shí)現(xiàn)8億元以上的凈利潤。

　　公司汽車板、航空板生產(chǎn)項(xiàng)目建成投產(chǎn)。公司是國內(nèi)極少數(shù)能夠生產(chǎn)汽車鋁合金板的企業(yè),隨著車企認(rèn)證成功,有望最早切入市場, 搶占蛋糕。公司建有年產(chǎn)10萬噸的汽車薄板的生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)到2020年國內(nèi)市場能夠達(dá)到20萬噸以上。公司國內(nèi)汽車鋁合金板已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在維修市場上小批量供貨,北美地區(qū)也已經(jīng)試單。航空板方面, 公司已經(jīng)與波音公司簽訂了航空鋁板的供貨協(xié)議,進(jìn)軍航空鋁材領(lǐng)域。全球的航空市場在未來20年仍會(huì)保持較快增長。2016年~2035年間全球客貨機(jī)將增至3.98萬架,年均增速達(dá)到3.8%左右,期間新增飛機(jī)3.31萬架。預(yù)計(jì)每年的航空鋁材市場在40萬噸以上。公司將直接與美鋁等國際鋁業(yè)巨頭競爭,搶占鋁材深加工高端市場。

　　預(yù)計(jì)2016~2018年,公司原有業(yè)務(wù)將會(huì)實(shí)現(xiàn)6.6億元、8.4億元、12.2億元的凈利潤。考慮怡力電業(yè)資產(chǎn)包的每年盈利,預(yù)計(jì)2016~2018年,公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)到14.9億元、16.5億元、20.3億元,對(duì)應(yīng)的攤薄后的EPS 為0.16元、0.18元、0.22元,PE 分別為22X、19X、16X。給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)電解鋁行業(yè)不及預(yù)期;2)汽車板、航空板材市場不及預(yù)期

　　方大特鋼:建筑及重卡復(fù)蘇,盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)可期

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：王鶴濤,肖勇 日期：2017-01-24

　　事件描述

　　方大特鋼跟蹤報(bào)告。

　　事件評(píng)論

　　建筑及重卡復(fù)蘇,盈利持續(xù)向好:公司鋼材普特兼?zhèn)?產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)齊全。除擁有245萬噸棒線材產(chǎn)能之外,公司為國內(nèi)最大的彈簧扁鋼和汽車板簧生產(chǎn)基地。源于2016年鋼鐵行業(yè)需求邊際改善帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷售量價(jià)齊升,公司前三季度歸屬母公司凈利潤同比增加189%。4季度行業(yè)景氣仍在延續(xù),具體而言,4季度南昌地區(qū)螺紋鋼和線材均價(jià)分別同比上漲59.50%和50.19%,同時(shí)全國重卡產(chǎn)量同比增長88.30%。因此,在建筑領(lǐng)域和重卡等制造業(yè)整體回暖格局下,公司4季度業(yè)績大概率延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢,由此帶動(dòng)全年盈利或觸及歷史相對(duì)高位水平。

　　開源節(jié)流,民營體制優(yōu)勢顯現(xiàn):公司自2009年重組改制以來持續(xù)踐行挖潛增效原則,一方面公司大力快速精簡人員并優(yōu)化員工結(jié)構(gòu),2009年公司職工人數(shù)同比下降22.87%,其中技術(shù)和行政人員數(shù)同比分別大幅下降32.86%和31.33%;另一方面公司將成本管理與采購業(yè)務(wù)人員薪酬激勵(lì)密切關(guān)聯(lián),實(shí)現(xiàn)從原材料采購到制造生產(chǎn)、再到產(chǎn)品銷售全流程降本增效,公司近年噸鋼成本位居行業(yè)最低位水平即為開源節(jié)流成效顯著印證,最終公司盈利ROE表現(xiàn)相對(duì)突出,近6年ROE均值高達(dá)17.74%,遠(yuǎn)超行業(yè)均值-0.63%,因此靈活民營體制下顯著成本優(yōu)勢助力公司維持強(qiáng)者恒強(qiáng)競爭優(yōu)勢地位。

　　拓展投資渠道,保障主業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營:基于鋼鐵行業(yè)中長期難以持續(xù)超預(yù)期好轉(zhuǎn),公司在夯實(shí)鋼鐵主業(yè)并繼續(xù)挖潛增效基礎(chǔ)上,積極拓展投資渠道以增強(qiáng)經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2016年9月公司公告擬以不超過1000萬元保證金開展期貨套保業(yè)務(wù),借助期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并鎖定經(jīng)營成本;同時(shí),公司與胡德佳、杭州濱創(chuàng)股權(quán)投資、浙江金固股份等共同出資1億元,發(fā)起設(shè)立證源基金管理有限公司,其中公司出資占注冊資本比重21%。整體而言,進(jìn)軍金融投資領(lǐng)域有助于公司拓展投資渠道并優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),同時(shí)發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)與資本市場的優(yōu)勢,最終構(gòu)筑公司業(yè)務(wù)多元化布局以保障主業(yè)經(jīng)營可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展。更新時(shí)間：2017-12-2 16：18