上市公司收購2022年管理辦法
日期: 2022-03-28 11:29:20 來源:互聯(lián)網(wǎng)
上市公司收購,準(zhǔn)確來說應(yīng)該是收購上市公司。直觀上講,其是指收購人通過直接或間接的方式獲得上市公司控制權(quán)的行為。但實(shí)際上,《證券法》第四章“上市公司的收購”和《上市公司收購管理辦法》規(guī)范的上市公司收購行為,上市公司收購包括兩個(gè)方面。第一個(gè)方面,上市公司收購即一般認(rèn)為的“權(quán)益披露”,這是指到一定程度(總股本的5%)上市公司收購以上的上市公司權(quán)益變動行為。第二個(gè)方面,即通常認(rèn)為的“收購”。這是指取得和鞏固上市公司控制權(quán)的行為,既包括新取得上市公司控制權(quán)的行為,又包括原上市公司實(shí)際控制人鞏固上市公司控制權(quán)的行為。收購人包括投資人及其一致行動的他人。一致行動,上市公司收購是指投資者通過協(xié)議、其他安排,與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中有一致行動情形的投資者,互為一致行動人。收購人可以通過取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東,可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、上市公司收購其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人,也可以同時(shí)采用上述方式和途徑取得上市公司的控制權(quán)。有下列情形之一的,為擁有上市公司控制權(quán):①投資者為上市公司持股50%以上的控股股東;②投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%;③投資者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會半數(shù)以上成員的選任;④投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響;⑤中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。要約收購,是指收購方通過證券交易所的交易系統(tǒng),向上市公司全體股東發(fā)出要約的收購方式。投資者自愿選擇以要約方式收購上市公司股份的,可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約,也可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約。收購人擬通過協(xié)議方式收購一個(gè)上市公司的股份超過30%的,超過30%的部分,應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行,符合規(guī)定情形的,收購人可以向中國證監(jiān)會申請免除發(fā)出要約。收購人在取得中國證監(jiān)會豁免后,上市公司收購履行其收購協(xié)議;未取得中國證監(jiān)會豁免且擬繼續(xù)履行其收購協(xié)議的,或者不申請豁免的,在履行其收購協(xié)議前,應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約。通過證券交易所的證券交易,收購人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí),繼續(xù)增持股份的,應(yīng)當(dāng)采用要約方式進(jìn)行,發(fā)出全面要約或者部分要約。上市公司的協(xié)議收購,是指投資者在證券交易場所之外與目標(biāo)公司的股東(主要是持股比例較高的大股東)就股票價(jià)格、數(shù)量等方面進(jìn)行私下協(xié)商(相對公開市場而言),購買目標(biāo)公司的股票,以期達(dá)到對目標(biāo)公司的控股或兼并目的。
從實(shí)際操作來看,收購人意圖取得上市公司的實(shí)際控制權(quán),常見的手段包括:(1)協(xié)議收購不超過30%股權(quán)。這是最常見的收購方式,上市公司收購指收購人與上市公司原控股股東簽署協(xié)議收購其所持有的上市公司不超過30%的股權(quán),獲得控制權(quán),且不觸發(fā)強(qiáng)制要約收購義務(wù)。(2)協(xié)議收購超過30%股權(quán)但符合豁免要約收購的條件。這是指收購人收購的上市公司原控股股東持有的上市公司股權(quán)比例超過30%,但符合《上市公司收購管理辦法》規(guī)定的可以豁免要約的情形(例如股份轉(zhuǎn)讓是在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行的、在上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的情況下收購人提出的挽救公司的重組方案等)。