亚洲乱码中文字幕综合精品视频_久免费在线看aⅴ_欧美乱妇日本无乱码特黄大片_玖玖资源网在线精品

中國式投行特點(diǎn)介紹

日期: 2022-03-28 17:12:01 來源:互聯(lián)網(wǎng)

如果在中國從事投行業(yè)務(wù)之前,中國式投行特點(diǎn)介紹我們看過一些介紹成熟市場投資銀行運(yùn)作的書,中國式投行特點(diǎn)就會在入行后發(fā)現(xiàn)兩者間的差別很大。隨著境外成熟市場的投資銀行產(chǎn)品更多的引入,我們會發(fā)現(xiàn),干的似乎是同樣的事,運(yùn)作模式卻有天壤之別。2020年正好是中國證券市場創(chuàng)建30周年。我把這30年里面,大部分內(nèi)地投資銀行在大部分時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行模式稱為“中國式投行”。“中國式投行”有兩個(gè)顯著特點(diǎn)。第一個(gè)特點(diǎn)是,投資銀行既為發(fā)行人服務(wù),也為監(jiān)管服務(wù),甚至首先為監(jiān)管服務(wù)。通過審核是投資銀行工作的首要出發(fā)點(diǎn)。

在中國式投行特點(diǎn)介紹監(jiān)管導(dǎo)向上,發(fā)行監(jiān)管部門基于對融資者(發(fā)行人)誠信和市場有效運(yùn)行能力的不信任,一直對較多的投資銀行產(chǎn)品采用實(shí)質(zhì)性審核的方式。中國式投行特點(diǎn)既然是實(shí)質(zhì)性審核,審核結(jié)果就具有很大的不確定性,那么通過審核就是投資銀行最重要的事。盡管監(jiān)管部門一直重申其審核結(jié)果不代表對發(fā)行人投資價(jià)值的判斷,但實(shí)際上是不希望審核有“漏網(wǎng)之魚”,不希望出現(xiàn)造假、業(yè)績“變臉”等現(xiàn)象。為了避免這種現(xiàn)象發(fā)生,或者說為了避免“審核失效”的后果,要求投資銀行不能僅為發(fā)行人的利益服務(wù),而是首先擔(dān)當(dāng)審核功能的助手。這使得投資銀行的工作目的不僅是發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的價(jià)值,而且是通過盡調(diào)核實(shí)發(fā)行人的基本情況,甚至成為會計(jì)師、律師工作的復(fù)核者。這種審核助手的要求不僅體現(xiàn)在我們熟悉的IPO、上市公司再融資項(xiàng)目的保薦上,在并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)上也是如此。例如,上市公司并購資產(chǎn)是非常復(fù)雜的資本運(yùn)作行為,需要投資銀行的專業(yè)服務(wù),中國式投行特點(diǎn)以便設(shè)計(jì)出更好的交易結(jié)構(gòu)、達(dá)成更合理的協(xié)議、更好地完成交易后的整合。但在目前的監(jiān)管框架下,投資銀行的角色被設(shè)計(jì)成“獨(dú)立”財(cái)務(wù)顧問,而非國外常規(guī)的買方與賣方顧問。也就是說,投資銀行不是完全出于上市公司的自身利益,而是被要求首先站在公眾的角度來“監(jiān)督和審視”這個(gè)交易,實(shí)際上還是要應(yīng)實(shí)質(zhì)性審核的要求,成為審核的參與者。這樣就容易導(dǎo)致并購交易重審核而輕交易,重監(jiān)督而輕整合,并不一定有利。由于是實(shí)質(zhì)性審核,必然有大量的政策性要求,窗口指導(dǎo)是沒有明文規(guī)定且時(shí)時(shí)變化的。這個(gè)時(shí)候,充當(dāng)監(jiān)管部門助手的另外一個(gè)職能就體現(xiàn)在要向發(fā)行人和其他中介機(jī)構(gòu)傳遞監(jiān)管理念和這些政策性要求,并在工作中予以體現(xiàn)。能否通過各種渠道掌握一些市場還不周知的政策,或者通過對既往案例、當(dāng)前風(fēng)向的總結(jié)來把握監(jiān)管態(tài)度,成為投資銀行“專業(yè)性”和業(yè)務(wù)能力高低的重要體現(xiàn)。

  • 中國式投行特點(diǎn)介紹
  • 中國式投行特點(diǎn)介紹我們看過一些介紹成熟市場投資銀行運(yùn)作的書,中國式投行特點(diǎn)就會在入行后發(fā)現(xiàn)兩者間的差別很大。隨著境外成熟市場的投資銀行產(chǎn)品更多的引入,我們會發(fā)現(xiàn),干的似乎是同樣的事,運(yùn)作模式卻有天壤之別。......
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖