證券的投資風(fēng)險是指投資者在預(yù)定的投資期限內(nèi)其投入的本金遭受損失的可能性。對于債券來說，突出的風(fēng)險有兩類，其一是市場風(fēng)險，它是指由于市場價格的變化造成的損失；其二是違約風(fēng)險，它是指發(fā)債公司不能按時履行付息還本的義務(wù)。而市場風(fēng)險又可細分為:

　　①利率風(fēng)險。債券是典型的利息商品，投資者投資于債券主要是期望獲得比市場利率更高的收益，而當(dāng)銀行利率發(fā)生變化時，債券的價格也就必然向其相反方向變化，從而可能造成價差損失。

　　市場利率上調(diào)造成的損失具有相對性，如果債券持有人堅持到期滿才兌換債券，則它仍能獲得預(yù)期的收益，其收益只不過和現(xiàn)行的市場收
益水平有一定差距而已。影響銀行利率的因素主要是中央銀行的貨幣政策、國家的宏觀經(jīng)濟調(diào)整及整個社會的平均投資收益水平。

　�、谖飪r因素，一般也稱為通貨膨脹風(fēng)險。當(dāng)物價上漲時，貨幣的購買力就下降，從而引起債券投資收益的貶值。如我國某銀行機構(gòu)在1991年曾發(fā)行了期限為3年、年利率為10％的金融債券，由于1994年的通貨膨脹率高達24％，該債券在到期兌換時的實際購買力和3年前相比就大打折扣。當(dāng)然若購買的是保值債券，則就不受物價因素的影響。

　�、酃�司的經(jīng)營風(fēng)險。在持券期內(nèi)，若發(fā)債企業(yè)由于經(jīng)營管理不善和債務(wù)狀況等原因造成企業(yè)的聲譽和資信程度下降也會影響二級市場債券的價格，從而給投資者造成損失。

　�、軙r間風(fēng)險。債券期限的長短對風(fēng)險是不起作用的，但由于期限較長，市場不可預(yù)測的時間就多，而愈臨近兌換期，持券人心理感覺就越踏實。所以在市場上，對于利率水平相近的債券，期限長的其價格也就要低一些。

　�、萘鲃语L(fēng)險。指投資者將債券變現(xiàn)的可能性。市場上的債券種類繁多，所以也就冷熱債券之分。對于一些熱銷債券，其成交量周轉(zhuǎn)率都會很大。相反一些冷門債券，有可能很長時間都無人問津，根本無法成交，實際上是有行無市，流動性極差，變現(xiàn)能力較差。如果持券人非要變現(xiàn)，就只有大幅度折價，從而造成損失。

　　違約風(fēng)險是指發(fā)債公司不能完全按期履行付息還本的義務(wù)，它與發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營狀況和信譽有關(guān)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營虧損時，它便難以支付債券利息；而當(dāng)償債年份企業(yè)盈利不足或資金周轉(zhuǎn)困難時，企業(yè)就難以按期還本。需要說明的是，企業(yè)違約與破產(chǎn)不同，發(fā)生違約時，債權(quán)人與債務(wù)人可以達成延期支付本息的協(xié)議，持券人的收益可以在未來協(xié)議期內(nèi)獲得。而企業(yè)破產(chǎn)時則要對發(fā)債公司進行清理，按照法律程序償還持券人的債務(wù)，持券人將遭受部分甚至全部損失。