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管理層收購的操作方式分幾個階段?第一階段必須設(shè)計激勵體系

日期:2023-03-02 13:49:30 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   1.第一階段:籌措收購資金和設(shè)計管理層激勵體系。一般由管理層(或者與收購專家一起)領(lǐng)導(dǎo)的收購集團(tuán)提供10%的資金,作為新公司的權(quán)益基礎(chǔ),余下的90%由外部投資者提供。所需資金的50%~ 60%由銀行提供抵押貸款,用公司資產(chǎn)作為抵押。銀行抵押貸款往往由數(shù)家銀行組成的銀團(tuán)來提供。這一部分資金也可能由保險公司、風(fēng)險資本投資機(jī)構(gòu)或從事杠桿收購的有限責(zé)任合伙企業(yè)來提供。其余30%~40%一般采取次級債務(wù)的形式,通過對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行私募或發(fā)行垃圾債券來籌措。另外,這個階段必須設(shè)計管理層激勵體系。該體系一般以股票期權(quán)或認(rèn)股權(quán)證的形式向管理層提供基于股票價格的薪酬。在這種體系下,管理層的股份將不斷增加,一般最終會超過30%,管理層也可能獲得基于利潤等經(jīng)營目標(biāo)的薪酬。
 
   2.第二階段:收購目標(biāo)公司。主要采取收購目標(biāo)公司股票和收購目標(biāo)公司資產(chǎn)兩種形式。在收購資產(chǎn)的情況下,收購人一般新設(shè)一個私人公司。
 
   3.第三階段:后續(xù)整合。管理層成為公司新的所有者后,通過削減經(jīng)營成本和改變市場戰(zhàn)略來增加利潤和現(xiàn)金流量。他們.將調(diào)整生產(chǎn)設(shè)備,增強(qiáng)庫存控制和應(yīng)收賬款管理,改善產(chǎn)品質(zhì)量和品種,調(diào)整產(chǎn)品價格,調(diào)整雇員結(jié)構(gòu),并努力與供應(yīng)商達(dá)成更為有利的協(xié)議。為了償還銀行貸款、減少負(fù)債,他們可能采取削減投資、裁員和出售部分資產(chǎn)等措施。
 
   4.第四階段:重新上市。經(jīng)過后繼整合后,如果公司實(shí)力更加強(qiáng)大,并且投資人的目標(biāo)也已實(shí)現(xiàn),那么投資人可能使公司
重新轉(zhuǎn)為公開上市公司,這被稱為“反向杠桿收購”。一般采取.二次公開發(fā)行(second IPO,簡稱SIPO)來實(shí)現(xiàn)這一目的。這樣做旨在為現(xiàn)有股東提供流動性便利。
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