根據(jù)過(guò)去多輪牛市和熊市的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)，為什么叫牛市熊市？翁量總結(jié)出了牛市和熊市的不同市場(chǎng)特征，認(rèn)為牛市和熊市可以各自分為三個(gè)不同階段。牛市熊市重點(diǎn)是了解牛市和熊市中的投資者表現(xiàn)，以及聰明的投資者怎么做。牛市第一階段銜接熊市第三階段的末期，但有一部分兩者是重合的。這一牛市熊市階段往往是在市場(chǎng)最悲觀的情況下出現(xiàn)。牛市熊市大部分投資者對(duì)市場(chǎng)心灰意冷，即使市場(chǎng)出現(xiàn)好消息也無(wú)動(dòng)于衷。

他們認(rèn)為行情將越來(lái)越差，開(kāi)始不計(jì)成本地拋售持有的股票。牛市熊市投資者每天更傾向去關(guān)注和思考新聞媒體的負(fù)面信息，不斷借以證明自己做空股市、“割肉”出局行為的正確性。他們虧了大錢(qián)仍舊選擇“割肉”出局，并發(fā)誓從此永遠(yuǎn)離開(kāi)股市，再也不碰基金和股票了。牛市熊市每次行情的上漲，都被大多數(shù)投資者認(rèn)為是反彈，牛市熊市反彈后還將繼續(xù)下跌，于是不敢入場(chǎng)。這些人都看不出該階段恰恰是最好的投資機(jī)會(huì)。而少部分有遠(yuǎn)見(jiàn)、有洞察力、有獨(dú)立思考能力的投資者則通過(guò)對(duì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和形勢(shì)的分析，牛市熊市判斷基本面情況將會(huì)好轉(zhuǎn)，預(yù)期市場(chǎng)情況即將發(fā)生變化，開(kāi)始逐步選擇優(yōu)質(zhì)股票和指數(shù)基金買(mǎi)入。之后市場(chǎng)成交量逐漸出現(xiàn)微量回升，牛市熊市經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，許多優(yōu)質(zhì)股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場(chǎng)在回升過(guò)程中偶有回落，但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高，于是吸引新的投資者入市，整個(gè)市場(chǎng)交投開(kāi)始活躍。